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[코리아오토글라스(152330)] 2Q17 Review: 하반기로 갈수록 더욱 매력적 조회 : 279
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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등급 대감
2017/08/16 10:34
 
2Q17 Review: 기대치 대폭 상회

- 동사의 2분기 영업실적은 매출액 1,289억원(YoY +13.2%), 영업이익 193억원(YoY +36.9%)를 기
록, 영업이익 기준 당사 추정치를 8.6%를 상회하였음

- 자동차 유리: 매출액 1,102억원(YoY -3.2%), 영업이익 163억원(YoY +15.5%, OPM 14.8%)을 기 록, HUD/이중접합차음유리 등 고부가가치 제품 비중 상승함에 따라 이익률 개선되었음

- 콘크리트 파일: 매출액 187억원, 영업이익 30억원(OPM 16.0%)을 기록하였음. 상반기 누적 영업이 익은 68억원으로 연간 가이던스인 120~150억원에 부합하는 수준

- 당기순이익은 기대치를 하회하였는데 이는 일회성 법인세 추징금 17억원으로 인해 2분기 유효법인세 율이 35.8%로 상승했기 때문임

3Q17 Preview: G70 출시 효과 + 파업 기저 효과

- 동사의 3분기 실적은 매출액 1,255억원(YoY +33.8%), 영업이익 145억원(YoY +109.8%)을 기록할 것으로 추정 됨. 현대차의 코나, G70 등 하반기 신차 출시 본격화로 유리 부문의 ASP 상승 효과 가 기대되고, 지난 해 파업 기저 효과로 인해 출고 물량도 전년대비 대폭 증가할 것이기 때문

- 자동차 유리: 매출액 1,070억원(YoY +13.1%), 영업이익 107억원(YoY +54.6%, OPM 10.0%)을 전망함. 3분기는 전통적인 생산의 비수기이며, 올해에도 현대차 그룹의 파업 이어짐에 따라, 전분 기 대비로는 생산량 감소가 불가피함. 다만, 전면 파업이 있었던 지난 해 3분기 대비로는 출고량 증가가 예상되며, 신형 코나, G80(9월 출시 전망) 출시 효과로 ASP 상승도 기대됨

- 콘크리트 파일: 매출액 185억원, 영업이익 38억원(OPM 20.6%)을 전망함. 동사의 콘크리트 사업 부는 KCC건설을 전속시장으로 보유해 안정적인 성장을 지속할 것으로 예상됨. KCC건설의 2분기 매출액과 영업이익은 전년동기대비 각각 35.0%, 199.6% 성장하였음. 그룹사 시너지를 통해 콘크 리트 파일 사업부의 외형과 수익성 모두 개선될 것으로 기대됨

하반기로 갈수록 더욱 매력적

- 하반기로 갈수록 동사의 매력도는 더욱 높아질 전망. 제네시스 G70의 출시로 고급차 트렌드의 수 혜주로 부각될 것으로 예상됨. G70는 현대차의 일반 라인업과 달리 이중접합차음유리와 HUD가 확대 적용될 가능성이 높음. 동사는 국내 공장 위주의 영업활동으로 인해 G2(미국, 중국)리스크에 영향을 받지 않아 안정성 측면에서도 차별적인 메리트를 보유하고 있음 . 동사에 대한 매수 의견과 목표주가 26,000원을 유지함
 
유진 이재일



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