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[지주회사] 알아두면 쓸데있는 신비한 지주상식 조회 : 66
증권가속보3 (116.37.***.133) 작성글 더보기
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등급 대감
2017/08/23 08:33
 
주가 상승을 기대하게 하는 지주사 전환을 위한 인적분할

일반적으로 지주회사 전환을 위한 인적분할은 주가 상승을 기대하게 한다. 주가 상 승을 기대하게 하는 요인으로는 ① 분할 재상장 이후 지주회사와 사업회사의 배당 (성향) 확대, ② 지주회사의 브랜드 로열티 수취와 배당금 익금불산입으로 인한 안정 적인 현금 창출, ③ 사업회사 지분에 대한 오너 일가의 현물출자 기대감, ④ 분할 이 후 사업회사의 가치 정당화 등이 있다.

실제로 높았던 지주회사 전환 선언 이후 주가 상승 비율

실제로 지주회사 전환을 선언한 기업의 주가는 상승하는 경우가 많았다. 시기를 나 눠보면 2010 년 이후 지주회사 전환을 선언한 기업들 중 70%가 전환 선언일부터 거 래정지일까지 주가 상승을 경험하였으며, 거래정지 이후 분할 재상장 시에는 분할 이후 기대감과 차익 실현 물량의 부담으로 혼조세를 보였다. 하지만, 결론적으로 지 주사 선언 공시일부터 분할 재상장일까지 주가가 상승한 기업은 전체의 60%였으며, 분할 재상장일에는 사업회사의 주가 상승 비율이 지주회사보다 미세하게 높았다.

분할 재상장 이전 기업군 투자전략

현재 지주회사 전환을 선언했으나 분할 재상장 전인 기업은 롯데쇼핑, 롯데제과, 롯데칠성, 롯데푸드 등 롯데그룹 기업과 BGF리테일, 케이씨텍, 동아타이어, SK케미칼이 있다. 롯데의 경우 오너의 지분 가치가 가장 크고 현물출자 가능성이 있는 롯데쇼핑 사업회사의 주가 흐름이 분할 재상장 이후 양호할 것으로 예상되며, 자사주 소각 이후 현물출자를 통해 지주사 전환이 유력한 SK케미칼의 사업회사도 분할 재상장 이후 주가 상승 탄력이 높을 것으로 예상한다.

오너 지분율 낮고, 자사주 많은 지주사 전환 유력 기업군에 관심

지주사 전환을 통해 오너는 지배력을 강화할 수 있기 때문에 오너의 지분율이 낮은 기업의 향후 지주회사 전환이 유력하다. 또한, 지주회사는 자사주를 통해 사업회사의 지분을 안정적으로 확보할 수 있어 자사주 비율이 높은 기업도 지주사 전환이 유력하다. 국내 상장사 중 자사주 10% 이상, 최대주주지분율 30% 이하, 자산 5,000억원 이상, 부채비율 200% 미만인 지주사 전환 유력 기업군은 동일방직, SK케미칼(이미 지주사 전환 선언), 대덕전자, 광동제약, 금호석유, 에스원, SK텔레콤, 제일기획, NAVER 등이 있다.

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