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[현대비앤지스틸] 커머디티 주식(니켈) 여기도 있습니다! 조회 : 161
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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등급 대감
2017/09/12 07:54
 
2017년 3분기부터 니켈 가격 상승 중. 원재료 가격 상승으로 인한 판가 상승 국면에 진입함에 따라 매출액 성장 및 영업이익 개선 전망


▶상승하는 니켈 가격의 수혜

- 현대비앤지스틸은 스테인리스 열연을 원재료로 구매하여 냉간 압연을 통해 스테인리스 냉연(매출 비중 97%)을 생산함. 동사의 생산능력은 연간 30만톤 규모로 국내 2위 업체임. 스테인리스 냉연의 제품원가 부문에서 원재료비가 80%이상 차지하므로 주가는 원재료인 니켈가격과 상관 관계(2014년이후 94.1)가 매우 높음. 니켈 가격이 상승하면 스테인리스 냉연의 판가 상승으로 이어져 매출 상승 및 영업이익이 개선되기 때문

- 최근 중국 철강시장 강세는 니켈 가격에도 호재로 작용하여, 2분기말 $9,375/톤에 불과하던 니켈 가격은 현재 $12.185/톤으로 대비 30.0% 상승함. 단기적으로 필리핀 광산 생산 중단으로 공급 위축 및 장기적으로도 니켈의 최대 생산 및 수입국인 중국의 제19기 당대회 이후 중국의 환경규제에 NPI(니켈선철)가 포함될 가능성이 있어 공급 측면에서 긍정적인 측면으로 작용할 전망. 또한 수요 측면에서도 각국 정부의 친환경차 확대 정책으로 전기차 생산량 증가 및 기존 2차전지 진화에 따른 양극재 내 니켈 사용 비중이 기존 60%에서 80%로 늘어남에 따라 니켈 가격 상승 가능성이 높음

▶낮은 완성차 비중과 매력적인 Valuation

- 2017년 2분기 기준 전체 매출의 총 29.8%가 동사의 Captive인 현대차그룹을 통해서 발생. 스테인리스 냉연은 시장가격이 형성되어 있어 완성차 실적 악화에 따른 과도한 단가 인하는 힘듬. 따라서 실적영향이 타 자동차 부품사 대비 상대적으로 낮음. Captive를 제외한 매출은 기계, 가전등 범용으로 사용되므로 국내 소비 경기 개선 및 니켈 가격 상승에 따라 2017년 매출 7,229억원, 영업이익 414억원 전망. 현재 주가 기준 2017년 예상 PER은 6.4x PBR은 0.5x로 저평가 판단
 
NH 이현동 



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