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[투데이리포트]아모레퍼시픽, "개선의 시그널을 기…" HOLD(유지)-KB증권
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| KB증권에서 10일 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "개선의 시그널을 기다리며..."라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 280,000원을 내놓았다. KB증권 박신애, 송재원 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '매수'의견에서 'HOLD(유지)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 소폭 낮은 수준으로서, 이는 동종목에 대한 시장의 전망을 다소 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 7.9%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing KB증권에서 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "2018년에 연결 매출액과 영업이익은 전년대비 12%, 41%씩 증가할 전망이다. 그러나 현주가는 2018E PER 25배 수준에 거래되고 있어 밸류레이션 메리트가 제한적이다. 사드 보복, 면세점 구매 제한, 기타 내수 채널의 부진 등을 감안할 때 보수적인 접근이 유효하다"라고 분석했다. 또한 KB증권에서 "중국인 관광객수의 회복도 문제지만, 2016년 매출액에서 의미 있는 비중을 차지했던 보따리상 매출액이 얼마나 회복될지도 관건이다. 보따리상 매출은 판매 관련 비용이 거의 없어 타 채널대비 마진이 압도적으로 높다. 사드 보복 이후 방판 매출액 감소폭이 한 자릿수에 그치고 있는 것을 봤을 때, 아모레퍼시픽이 보따리상 매출 제거에 얼마나 적극적인 행보를 보여왔는지 알 수 있다"라고 밝혔다. 한편 "미국 시장에서의 공격적인 외형 확대 계획에 대한 기대감은 높다. 다만 연결 매출액에서 미국 법인의 기여도는 2020년에도 2% 미만일 것으로 예상되어 단기 실적에 미치는 영향은 미미할 전망이다. 미국 진출은 보다 긴 호흡에서 바라봄이 바람직하다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2016년10월 480,000원까지 높아졌다가 2017년7월 280,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 280,000원으로 제시되고 있다. |
| 해당기간 동안 매출 규모가 뚜렷하게 감소했는데, 동기간 시장이 상승했음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되어서 시황 또는 업종전반의 요인보다는 기업내부의 성장성 축소가 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다 이번에는 직전목표가보다 높은 수준으로 크게 상향반전하는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 트레이딩매수 | 매수(유지) | 중립(유지) |
| 목표주가 | 307,353 | 380,000 | 230,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 KB증권에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 280,000원은 전체 컨센서스 대비해서 소폭 낮은 수준으로서 다소 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 8.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋대우에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 380,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 NH투자증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 230,000원을 제시한 바 있다. |
| <KB증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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