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[흥아해운(003280)] 2018년 시장운임 회복을 전망한다 조회 : 722
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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2017/10/31 02:08
 
2017년 컨테이너 운임 저점을 잡다

흥아해운은 컨테이너 및 케미컬 탱커선을 운항하는 해운 운 송업을 영위하고 있다. 매출구성은 컨테이너 정기선 서비스 82%, 케미컬 탱커선 서비스 11%, 컨테이너 야드 임대 및 기 타 7%이다(2017년 2분기 기준). 컨테이너 정기선 부문의 항 로별 매출액은 동남아 항로 68%, 일본 항로 29%, 중국항로 3%이다. 흥아해운은 고성장하는 동남아 해운시장의 선두지위 유지를 위해 2014 ~ 2016년 총 17척 선박인수를 진행했다. 하지만 글로벌 대형 해운사의 동남아 시장 진출에 따른 과열 경쟁으로 운임 경쟁이 심화되었으며 이에 따른 치킨게임 양 상이 2016년 상반기까지 진행되었다. 2017년도부터 정부정책 및 아시아지역 선사들의 경쟁 완화로 점진적인 운임회복이 나타나고 있으며, 2018년에는 선박평형수관리협약에 따른 노후선박 매각 및 한국 한국해운연합 출범에 따른 항로 합리 화 등으로 실적 회복세가 두드러질 전망이다.

정부정책이 본격 반영 될 2018년

흥아해운은 주력 시장인 동남아 시장의 운임 하락으로 실적 하락세가 이어졌다. 운임 하락의 주요인은 대형 해운사의 동 남아 시장 진출로 치킨게임 양상이 펼쳐졌기 때문이다. 고무 적인 점은 해운사들의 치킨게임(운임 덤핑)을 제한하기 위해 개편된 운임공표제(2016년 7월)의 성과가 점진적으로 나타나 고 있으며, 2017년 3월 현대상선, 흥아해운, 장금상선의 미 니얼라이언스 출범 등으로 과도한 경쟁이 완화되기 시작했다 는 점이다. 동남아 항로의 60%를 점유한 국내 해운사들의 협 력 및 정부정책 지원으로 2018년도부터 본격적인 운임회복 을 예상하는 바이다. 2018년 1월에는 해양수산부 한국해운연 합(KSP) 출범도 예정되어 있어 항로합리화에 따른 업체들의 수익성 회복이 나타날 전망이다.

확실한 턴어라운드!

2018년 매출액은 9,174억원(YoY, +6.3%), 영업이익 187억 원(YoY, +142.9%)을 전망한다. 운임회복에 따른 영업이익률 2%대 회복이 예상된다(OPM 2015년 2.5% → 2016년 0.7% → 2017년F 0.9% → 2018년F 2.0%).
 
하나 김두현, 이정기



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