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[심텍(222800)] 3Q17 리뷰: 양호한 실적 조회 : 268
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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2017/10/31 08:19
 
3Q17 리뷰: 매출액 2,160억원, 영업이익 116억원 기록
 
심텍의 2017년 3분기 실적은 매출액 2,163억원 (+6.8% YoY, +8.5% QoQ), 영업이익 116억원 (+1.3% YoY, +46.3% QoQ)을 기록하였다. 우호적인 반도체 업황에 따라 MCP 기판과 DDR4 칩 모듈 및 SSD 모듈 PCB가 꾸준히 성장하는 가운데, 비주력 제품인 PC향 BOC기판 및 DDR3 칩 모듈 PCB의 매출 비중이 감소하면서 Sales Mix 개선이 나타나고 있다.

계절적 성수기인 2017년 4분기는 신규 스마트폰 모델향 물량 증가 등으로 매출액 2,299억원 (+12.2% YoY, +6.3% QoQ), 영업이익 166억원 (+0.9% YoY, +41.7% QoQ)으로 추가적인 실적 개선이 예상된다. 또한, 3분기에 이어 고마진 제품군인 MCP, 서버 및 SSD 모듈 PCB의 매출 비중 증가에 따른 마진 개선이 지속되면서 영업이익률은 7.2%로 큰 폭의 개선세를 나타낼 전망이다.

심텍홀딩스로부터 200억원 조달 결정, 차입금 상환 등에 사용 

심텍은 모회사 심텍홀딩스를 대상으로 200억원의 비상장 상환우선주 (RPS)를 발행하기로 하였다. 심텍홀딩스가 기관투자자 5곳을 대상으로 비상장 전환우선주 (CPS) 100억과 전환사채 100억을 발행하고, 이 자금을 다시 심텍의 상환우선주에 투자하는 구조이다. 금번 상환우선주식은 보통주로 전환되지 않는 비상장 주식으로 발행 후 1~10년 이내에 현금으로 상환하여 소각 가능하다. 조달된 자본은 차입금 상환 등의 재무 구조 개선 및 STJ홀딩스에 대한 지분 확대 등에 사용될 예정이다. 심텍의 EBITDA가 연간 900억원 수준임을 감안하면 상환에 큰 무리는 없을 것으로 판단된다.

투자의견 BUY, 목표주가 14,000원 유지

심텍에 대하여 투자의견 BUY와 목표주가 14,000원을 유지한다. 전방산업인 반도체 호황에 따라 고부가 제품의 매출비중이 증가하면서 Blended ASP 상승이 지속되고 있다. 기대보다 영업레버리지가 더디게 나타나고 있으나, 1) 2018년 하반기를 목표로 하는 SLP 양산 매출과 2) 금번 조달을 통해 이루어질 이스턴 인수 (STJ홀딩스가 72% 보유) 등 추가적인 실적 개선에 대한 기대감은 아직 유효한 것으로 판단된다.
 
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