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[심텍(222800)] 18년 변화에 대비할 시점 조회 : 1209
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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2017/11/08 09:58
 
3Q17 영업이익 116억원으로 가파른 실적 반등에 성공

동사의 지난 3분기 매출액과 영업이익은 각각 2,163억원(YoY 7%, QoQ 8%), 116억원(YoY 1%, QoQ 46%, OPM 5.4%)으로 가파른 실적 반등에 성공했다. 1) NAND와 Mobile DRAM 공급 물량 증가에 힘입어 MCP 기판 매출액이 888억원(YoY 25%, QoQ 12%)에 달하며 기존 예상을 상회했고, 2) 중화권 스마트폰 부품 재고조정 이슈로 2분기 주춤했던 FC-CSP부문도 실적 반등에 성공했다. 3) 메모리 모듈(HDI) 사업부의 매출 성장은 Server용 및 SSD 모듈PCB가 견인했다. 

4Q17 영업이익 185억원으로 실적 모멘텀 강화 

올 4분기 매출액과 영업이익은 각각 2,270억원(YoY 11%, QoQ 5%), 185억원(YoY 13%, QoQ 60%, OPM 8.2%)에 달하며 실적 모멘텀이 강화될 전망이다. 제품 Mix 개선으로 Blended ASP가 상승하고 있어 환율의 큰 변동만 없다면 수익성 개선이 무난할 것으로 예상하기 때문이다. 1) 반도체기판 사업부: 4분기에도 NAND를 중심으로 MCP 매출 성장이 지속되고, 중화권 스마트폰 신제품 출시 효과로 FC-CSP부문의 실적 성장이 예상된다. 더불어 신규제품인 비트코인 채굴용 Logic IC칩향 FC-CSP가 실적에 긍정적으로 작용할 전망이다. 2) 메모리모듈 사업부: 여전히 SSD와 Server용 메모리 모듈 PCB가 매출 성장을 견인할 것이다. 

2018년 영업이익 579억원으로 사상최대 실적 갱신 전망

2018년 연간 매출액과 영업이익은 각각 9,436억원(YoY 13%), 579억원(YoY 34%, OPM 6.1%)으로 사상최대 실적을 갱신할 전망이다. 

▶ 주지하다시피, 2017년 하반기 들어 메모리반도체 공급이슈가 완만하게나마 해소되고 있어 2H17~18년 심텍과 같은 부품/소재 업종 실적에 긍정적으로 반영될 것이다. 

▶ Server시장에서의 높은 DRAM Co ntents Growth와 SSD 시장 확대는 동사 메모리모듈 사업부의 실적 성장을 견인할 것이다. 

▶ SiP모듈/SLP와 같은 신규 매출 성과도 기대된다. 동사에 대한 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 21,600원을 유지한다.

상환우선주(RPS) 발행, STJ Holdings 잔여지분 확보

동사는 모회사인 심텍홀딩스를 대상으로 상환우선주 200억원을 발행했다. 이는 기존 차입금 상환계획을 유지하면서 STJ Holdings의 잔여지분을 인수하기 위해서다. 이를 통해 내년 3분기부터는 Eastern을 연결 자회사로 편입시킬 계획이다. STJ가 보유하고 있는 반도체기판 업체인 Eastern의 실적은 아직은 불안정하지만, 동사와의 시너지로 내년 2분기부터는 완연한 흑자기조로 돌아설 전망이다. 

유안타 이재윤



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