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[투데이리포트]코스맥스, "큰 그림은 국내외 …" -IBK투자증권
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| ◆ Report briefing 큰 그림은 국내외 No.1이나 단기 부담은 당분간 IBK투자증권에서 코스맥스(192820)에 대해 "금번 미국 누월드 인수를 통해 코스맥스의 장기 사업모델은 국내외 No.1을 확고히 할 것으로 판단된다. 다만 사드 정상화에 따른 국내와 중국의 수익성 개선은 2018년 상반기부터 가시화될 전망이다. 따라서 수익성 부담은 지속될 것으로 판단되어 중립의견을 유지한다"라고 분석했다. 또한 IBK투자증권에서 "3분기에는 중국 상해(+22%), 광저우(+39%)의 성장성에도 상해 색조공장 가동에 따른 고정비(인력 +400명 yoy)와 간접비 증가, 감가상각비 추가 6~7억원 영향이 반영되었다. 2분기부터 신규(색조) 공장의 완전가동으로 매출액은 기존 및 신규 고객의 주문 증가를 해소했지만 고정비 부담도 확대되며 영업이익률은 전년대비 2%p 이상 하락한 것으로 추정된다"라고 밝혔다. 한편 "인도네시아(1Q 29억원 +528%, 2Q 19억원 +255%, 3Q 23억원 +265%)와 미국(1Q 72억원 +155%, 2Q 63억원 +36%, 3Q 119억원 +189%)은 모두 당사 추정치에 부합했다. 특히 인도네시아(유니레버, 멘담)와 미국(신규고객사의 첫 주문이 3분기부터 반영) 모두 외형 확대에 따른 적자폭 축소 단계에 진입하고 있어 4분기에도 추세 유지가 가능할 것"라고 전망했다. |
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