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한화투자 small-cap 부울경(부산/울산/경상도) 특집 조회 : 747
증권가속보3 (116.37.***.133) 작성글 더보기
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2017/11/21 12:04
 
당사 리서치센터 스몰캡팀은 최근 부산, 대구, 울산, 포항, 창원, 구미 등 경상도 지역에 소재한 상장사들에 대한 탐방을 진행했다. 이 중에서 1)영업가치 대비 저평가되어 있거 나, 2)사업 체질 개선에 성공해 성장 가능성이 높은 기업을 선별해 보고서를 작성했다. Top Picks로 이엠텍, 원익QnC, 신성델타테크를 제시한다.   
 

▶ 이엠텍: 투자의견 Buy. 목표주가 28,500원(신규). 현주가 18,200원 이엠텍은 스마트폰용 리시버 등을 생산하는 부품사업과 스피커 등 완제품을 생산하는 제품사업을 영위한다. 부품사업은 주요 고객사의 플래스십 스마트폰 출시에 따른 수 혜가 2018년에도 지속될 전망이다. 제품사업에서 주목할 부분은 KT&G의 궐련형 전 자담배 ‘릴’ 판매에 따른 수혜다. 동사는 ‘릴’ 제품을 OEM 방식으로 독점 생산하고 있다. KT&G의 ‘릴’은 ‘아이코스’ 등 경쟁 제품 대비 우월한 제품력을 갖추고 있다고 판단되기 때문에 판매 호조에 따른 수혜가 클 것으로 예상된다. 올해 실적은 부진할 전망이나, 2018년 매출액과 영업이익 각각 3,131억원(전년비 +63%), 285억원(전년비 +105%)으로 대폭 성장할 것으로 추정한다. 이엠텍에 대해 목표주가 28,500원을 제시 하며 당사 분석대상 종목군에 편입한다.  
 
▶ 원익QnC: 투자의견 Buy. 목표주가 20,000원(상향). 현주가 16,950원 쿼츠 웨어 제품의 최종 수요자인 반도체 제조업체들이 대규모 증설을 지속함에 따라 도쿄일렉트론, 램리서치 등 주요 고객사로부터 증설 요청이 쇄도하고 있다. 원익QnC 는 이에 적극 대응하면서 해외 경쟁사의 점유율을 잠식해 나갈 전망이다. 동사의 Capex는 최근 5년간 연평균 80억원 수준이었으나 올해 400억원, 내년 480억원으로 급증할 것으로 추정된다. Capa 증설 효과는 지난 분기부터 이미 나타나기 시작했다. 3분기에 창사 이래 처음으로 매출액이 500억원을 넘어섰고, 외형 성장에 힘입어 영 업이익률도 18.2%로 사상 최고 수준에 달했다. 우리는 이 추세가 내년에도 이어질 것으로 예상한다. 2018년에는 매출액 2,382억원(+21%YoY), 영업이익 433억원 (+29%YoY)으로 2년 연속 사상최대 실적을 갈아치울 것으로 예상한다.  
 
▶ 신성델타테크: 투자의견 Buy. 목표주가 7,000원(신규). 현주가 4,720원 신성델타테크는 생활가전, IT, 자동차 등을 아우르는 종합 부품업체다. 적자 사업 정 리, 조직 슬림화 등에 힘입어 수익성이 점진적으로 개선되고 있다. 이런 가운데 전방 업체인 LG전자의 프리미엄 가전 사업이 호조세를 보이면서 외형 성장세가 본격화하 고 있다. 한편 올해부터 전가차 배터리용 부품의 실적기여도가 높아지고 있어 중장기 성장 스토리도 매력적이라고 판단된다. 기존에는 자동차 내외장재용 사출 부품이 주 력이었는데, 여기에 전기자동차용 2차전지 관련 부품의 매출이 본격화한 것이다. 동 사는 베터리 셀을 보호해주는 셀 카트리지, 셀 사이에서 방열 기능을 하는 리피팅 프 레임, 베터리 팩 케이스 등을 생산하고 있다. 이들 부품은 1차 고객사는 물론 최종 고 객사와 개발 단계에서부터 협업하여 양산에 이른 것이어서 해당 모델이 단종될 때까 지 안정적 수익원이 될 것으로 판단된다. 신성델타테크의 올해와 내년 예상 PER은 각각 6.9배, 5.7배로 저평가 매력도 크다.

한화 김병기, 이승욱, 유창우



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