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[2018년 전망: 철강금속] 달궈진 쇠는 쉬이 식지 않는다 조회 : 1010
증권가속보2 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 장군
2017/11/23 08:37
 

2018년 철강시황은 경기순환적 회복세가 이어질 것으로 예상한다. Emerging의 경기회복세가 강해지는 가운데, 설비투자 수요도 기대된다. 미국의 기준금리 인상에 대한 우려가 있지만, 과거 금리 인상 시기에 철강가격은 강세를 보였다. 최근 국제 유가의 강세도 철강 가격에는 긍정적이다. 인플레이션이 강화되는 시기에 철강가격도 올랐기 때문이다.


중국의 철강산업 구조조정은 2018년에도 지속될 것이다. 중국은 2016년과 2017년 1억1,500만톤의 철강설비를 도태시켰다. 2020년까지 1억5,000만톤의 철강설비를 도태할 계획인데, 실제 달성치는 목표치를 넘어설 전망이다. 또한 대기오염 개선을 위한 정책이 강화되면서 철강 생산 규제도 이어질 것이다. 당장 난방기 가동률 제한으로 인한 철강가격 상승이 예상된다.


산업용금속시장은 공급부족과 견고한 수요로 강세를 띨 것으로 전망한다. 2018년에도 구리와 아연, 연, 니켈 등 주요 금속 모두 공급부족이 예상된다. 2017년 상승한 금속가격은 2018년 관련기업의 매출액과 이익증가로 이어질 것이다.


▶2016년은 철강, 2017년은 산업용 금속


2016년에는 철강 가격이 크게 상승했고, 2017년에는 산업용 금속 가격이 연초대비 많이 올랐다. 중국 열연 가격은 2016년 104% 급등했는데, 2017년에는 7.2% 상승에 그쳤다. 구리 가격은 2016년 17% 상승한 데 이어 2017년에는 45% 오르며 상승폭이 확대되었다. 상승 강도는 차이가 났지만 철강과 금속 모두 가격 상승이 이어졌다. 그리고, 이러한 흐름은 2018년에도 이어질 것으로 예상된다. 다만, 상승 강도에 대해서는 과거보다 낮은 눈높이로 접근할 필요가 있다.


▶2017-2018 경험하지 못한 겨울이 온다


중국은 난방기(11.15~ 3.15)에 강력한 감산을 시행할 계획이다. 이로 인해 비수기가 다가오고 있지만, 중국 철강가격은 고점에서 유지되고 있고, 철광석 가격은 약세이다. 그 동안 경험해보지 않은 뜨거운 겨울을 기대한다. 2018년 연간 철강 소비는 Emerging을 중심으로 증가할 것으로 예상된다. 중국의 자본재 수입 증가에 이은 설비투자 증가도 기대된다. 다만, 2016-2017년에 있었던 ‘Cost push’형 철강가격 상승은 기대하기 어렵다.


▶2018년에도 산업금속의 공급은 부족하다


2017년  구리와 아연, 연, 니켈 가격은 모두 연초대비 20~30% 이상 올랐다. 글로벌 경기 회복으로 수요가 견고한 반면, 공급은 부족했다. 이런 현상은 2018년에도 이어질 전망이다. 구리와 아연, 연, 니켈 모두 2018년 공급 부족이 예상된다. 2017년 금속 가격의 상승으로 관련 기업의 2018년 매출 증가는 확실해 보인다. 이익 증가도 기대된다. 따라서, 고려아연을 2018년 철강금속업종 Top pick으로 제시한다. 물론, 풍산에 대한 관심도 필요하다.


▶좋아진 펀더멘털을 덜 반영한 기업에 투자하라


철강금속섹터 Positive 투자의견 유지한다. 2018년 경기순환적 업황회복이 이어질 것이다. 아연 가격은 2016~2017년 91% 상승했다. 반면, 고려아연 주가는 2015년 수준에서 오른 게 없다. 업종대표주인 POSCO 주가도 추가 상승을 예상한다. 그리고, 포스코켐텍에 주목해야 한다. 자회사 피엠씨텍은 중국 철강산업 구조조정의 가장 큰 수혜자이다. 이밖에 고려아연의 사실상 지주회사인 ㈜영풍과 니켈 가격 상승의 수혜가 예상되는 현대비앤지스틸도 관심 대상이다.
 
NH 변종만




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