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[삼양홀딩스(000070)] 당장 가시화될 수 있는 모멘텀 부재의 아쉬움 조회 : 64
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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등급 대감
2017/12/11 19:27
 
NAV 증가 가능성 : 낮음

상장사 실적 변수 : 삼양사 18년 영업이익 1,250억원(+25.0% YoY) 전망. 4Q16을 기점으로 수익성은 회복 추세. 4Q 이후로는 낮은 가격의 원당 투입으로 수익성 개선 전망

비상장사 실적 변수 : 3Q 누적 순이익 기준 삼양이노켐 적자(-21억원) 지속. 지분법 법인인 삼양화성과 삼남석유화학은 소폭의 흑자 → 3Q 누적 기준 지분법 이익 4.6억원, 19.2억원 기록. 삼양화성의 수익성은 전년 동기 대비 다소 하락했고, 삼남석유화학은 전년 동기 대비 소폭 증가. 양사의 실적이 여전히 부진한 것은 TPA & BPA 업황이 여전히 불확실하다는 점을 반증

할인율 축소 가능성 : 낮음


비상장사인 삼양바이오팜이 키를 쥐고 있으나, 실적 개선이라는 펀더멘틀 변수 외에 당장 가시화될 신약 모멘텀이 부재하다는 점이 아쉬운 상황

삼양패키징이 상장했으나, 저조한 관심 속에 상장 후에도 주가는 약세를 이어 나가는 상황

목표주가 165,000원 유지


삼양홀딩스는 NAV 대비 저평가 되어 있으나, 저평가를 해소할 수 있는 지점에서 취약점을 갖고 있음. 주력 사업(삼양사, 삼양이노켐, 삼남석화)의 제반 여건이 쉽지 않은 상태이고, 성장 동력(삼양바이오팜)이 구체화되기엔 기다림의 시간이 필요해 보임. 목표주가 165,000원 유지함. 목표주가 대비 괴리율은 높으나, 괴리율을 좁힐 수 있는 이벤트가 부재하다는 점이 아쉬운 상황

유안타 최남곤



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