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- 업종평균에 비해서 변동폭 대비 수익률은 긍정적 - 관련종목들 상승 우위, 의약품업종 +0.49% - 증권사 목표주가 49,500원, 현재주가 대비 6% 추가 상승여력 - 기관/개인 순매수, 외국인은 순매도(한달누적) - 상장주식수 대비 거래량은 0.51%로 적정수준 - 외국인투자자의 거래참여 활발, 거래비중 21.55% - 주가와 투자심리는 보통, 거래량은 약세 - 주요 매물구간인 38,950원선이 지지대로 작용.

업종평균에 비해서 변동폭 대비 수익률은 긍정적 28일 오전 9시35분 현재 전일대비 3.46% 오른 46,350원을 기록하고 있는 보령제약은 지난 1개월간 5.1% 상승했다. 같은 기간동안 변동성의 크기를 말해주는 표준편차는 2.1%를 기록했다. 이는 코스피 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 보령제약의 월간 주가수익률은 상당히 높았지만 변동성은 적정한 수준을 유지했다는 뜻이다. 최근 1개월을 기준으로 보령제약의 위험을 고려한 수익률은 2.4를 기록했는데, 변동성은 중간 수준이었으나 주가흐름이 양호했기 때문에 위험대비 수익률은 높은 수준을 유지했다. 또한 코스피업종의 위험대비수익률 -3.8보다도 높았기 때문에 업종대비 성과도 긍정적이라고 할 수 있다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 보령제약이 속해 있는 코스피업종은 의약품지수보다 변동성과 수익률이 모두 낮은 모습을 보여주고 있다. 다시 말해서 동업종의 탄력은 약한 반면 하락시에도 지수보다 낙폭이 작다는 의미이다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
한독	1위	2.5%	1위	19.6%	1위	7.8
신풍제약	2위	2.3%	4위	0.8%	4위	0.3
보령제약	3위	2.1%	2위	5.1%	2위	2.4
환인제약	4위	2.0%	5위	-6.1%	5위	-3.0
대원제약	5위	1.7%	3위	2.4%	3위	1.4
의약품	-	2.2%	-	1.2%	-	0.5
코스피	-	0.7%	-	-2.7%	-	-3.8

관련종목들 상승 우위, 의약품업종 +0.49%

이 시각 현재 관련종목들도 상승이 우세한 가운데 의약품업종은 0.49% 상승중이다.

한독	33,600원 ▲950(+2.91%)	대원제약	21,150원 ▲150(+0.71%)
환인제약	22,200원 ▼50(-0.22%)	신풍제약	7,520원 ▲80(+1.08%)

증권사 목표주가 49,500원, 현재주가 대비 6% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 보령제약의 평균 목표주가는 49,500원이다. 현재 주가는 46,350원으로 3,150원(6%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사 투자의견을 보면 골든브릿지투자증권의 하태기 에널리스트가 " 체질개선을 위한 실적 구조조정 마무리국면, 동사는 2017년 주력 처방의약품의 매출액이 처방집계액보다 적었다. 이는 유통재고 조정을 여실히 보여주는 것이다. 마진 좋은 주력 제품의 매출감소에 따라 원가율이 대폭 상승, 영업이익률이 하락한 것이다. 이와 같은 유통재고 조정은 2017년말에 마무리될 것으로 추정된다. 2017년 4분기에 상품매출 호조로 등으로 매출성장은 가능하지만 이익은 3분기 수준에서 크게 벗어나지 않을 전망…" (이)라며 투자의견 매수(유지)에 목표주가: 48,000원을 제시했다.

10월30일에 보령제약 3/4분기(2017년7월~9월)실적 발표됨

<발표치>	매출액	영업이익	당기순이익
3/4분기	1,201.0억	15.0억	20.0억
직전분기 대비	10.2% 증가	92.3% 증가	194.1% 증가
전년동기 대비	2.4% 증가	77.0% 감소	38.5% 감소

보령제약 4/4분기(2017년10월~12월)실적 컨센서스

<예상치>	매출액	영업이익	당기순이익
4/4분기	1,042.0억	24.6억	400.3억
직전분기 대비	13.2% 감소	96.8% 증가	1256.9% 증가
전년동기 대비	6.7% 증가	113.9% 증가	흑자전환

[재무분석 특징]

영업이익률 현재 3.14%로 업종평균 하회. PBR은 1.84임.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 보령제약은 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR이 상대적으로 높은 상태를 보이고 있는 가운데, 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER은 적정한 수준를 유지하고 있다.

	보령제약	환인제약	대원제약	한독	신풍제약
ROE	-1.4	9.3	7.7	-2.2	-8.0
PER	-	18.5	29.8	-	-
PBR	1.8	1.7	2.3	1.3	1.7
기준년월	2017년9월	2017년9월	2017년9월	2017년9월	2017년9월

기관/개인 순매수, 외국인은 순매도(한달누적) 전일까지 기관이 2일 연속, 외국인이 3일 연속 각각 동종목을 순매수 했다. 4주간을 기준으로 보면 기관이 초반에 동종목을 순매수한 이후에 최근에는 순매수량이 줄어들고 있음에도 불구하고 10,388주를 순매수했고, 개인들도 매기를 떨어뜨리면서도 34,067주를 순매수했다. 반면 그 동안 외국인은 매도 후 매수의 관점을 보이고 있음에도 불구하고 44,455주를 순매도했다. 상장주식수 대비 거래량은 0.51%로 적정수준 최근 한달간 보령제약의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.51%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 3.7%를 나타내고 있다. 외국인투자자의 거래참여 활발, 거래비중 21.55% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 개인이 64.81%로 가장 높은 참여율을 보였고, 외국인이 21.55%를 보였으며 기관은 13.62%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 개인 비중이 67.38%로 가장 높았고, 외국인이 18.8%로 그 뒤를 이었다. 기관은 13.8%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

주가와 투자심리는 보통, 거래량은 약세

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 특정 방향으로의 추세는 확인되지 않고, 거래량 지표로 볼 때는 상승에 필요한 에너지가 부족한 상황이며 실리적인 측면에서는 투자자들은 안정적인 심리상태를 보이고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 중기적으로 상승추세를 유지한 채 단기적으로도 상승패턴을 만들고 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

주요 매물구간인 38,950원선이 지지대로 작용.

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 아래로 38,950원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 38,950원대는 전체 거래의 14.6%선으로 가격대에서 뚜렷하게 크게 발생한 것은 아니지만 상대적으로 거래규모가 큰 구간이 되고 향후 주가가 조정받을때 수급적인 강력한 지지대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 39,600원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가조정시에 지지매물대로 작용할 수 있다. 따라서 주가가 단기적인 상승을 전개하고 있는 현재 상황에서는, 제2매물대인 39,600원대의 지지가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 아직은 제2매물가격대까지는 거리가 꽤 남아있고, 당분간 물량적인 부담이 없기 때문에 추가상승시에 큰 걸림돌은 없을듯 하고, 39,600원대의 지지대 역할은 좀더 기다릴 필요가 있다.