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[헝셩그룹(900270)] 국내 완구업체 대비 성장동력 및 수익성 매우 우수 조회 : 319
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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2018/01/04 10:22
 
국내 완구회사 대비 수익성 지표 매우 우수  

동사의 지난해 3분기 실적은 매출액 684억원(+12.0% yoy), 영업이익 155억원 (+18.4% yoy)을 기록하였으며, 3분기 누적 매출액은 1,562억원(+2.1% yoy), 누적 영업이익 324억원(+3.6% yoy)을 나타내었다. 3분기 누적 영업이익률과 ROE는 각각 20.7%와 16.5% 이다. 이는 고부가가치 제품 판매 호조와 라이센싱 수익 증가에 기인한다. 해외수출은 약 54억원(+11.0% yoy) 증가하였으며, 라이 센싱 수익도 전년동기 대비 +34% 늘어났다.   

국내 완구업체과 비교하면 OPM과 ROE는 매우 높은 편이다. 지난해 3분기 누적 기준 손오공(066910)과 오로라(039830)의 OPM과  ROE는 각각 (-14.2%, 51.6%), (11.4%, 12.1%)로 같은 기간 동사의 OPM 20.7%, ROE 16.5%로 상대 적으로 매우 높은 수익성지표를 나타내었다.  

드론과 특수봉제 제품 수출 호조 

동사는 꾸준히 축척한 R&D 기술력을 통해 최근 급성장하고 있는 북미 테크토이 시장(23조원규모)을 공략하고 있다. 지난해 북미 수출 파트너사인 Three Sixty Group을 통해 수출하는 토이드론과 특수봉제 제품이 좋은 시장반응을 얻고 있다. 헝셩그룹은 최근Three Sixty Group 수주회에 참석하여 DIY로봇팔, 스마트폰 컨트 롤 드론 등 12종의 테크토이를 2018년 추가 생산하기로 합의하였다.  

한국 완구시장 본격 진출 

동사는 지난해 9월 삼지애니메이션의 ‘몬카트’ 봉제완구 생산을 기점으로 11월 말 ‘미니특공대’ 변신로봇 등 20여종의 메인완구 생산 계약을 체결하였다. 삼지는 국 내 대형 애니메이션 제작사로 ‘미니특공대’, ‘레이디버그’, ‘와치카’등 다수의 우수 IP를 보유하고 있으며, 삼지와 헝셩그룹은 전략적 파트너쉽을 맺고 이후 삼지에 서 기획되는 IP들의 완구를 기획단계부터 공동개발 및 생산할 계획이다.   

투자의견 매수/목표가 2,900원 

1) 수출 호조 및 한국 IP 확보로 국내시장 본격 진출에 따른 성장동력 확보, 2) 국내 완구업체대비 수익성 우수 등에 따라 투자의견 매수를 유지한다. 목표가는 기존 4,070원에서 2,900원으로 하향 조정한다. 목표가는 국내 업종평균 PER 8.3배를 올해 예상 EPS에 보수적인 견지에서 20% 할인 적용하여 산출하였다. 

토러스 전상용



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