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[서진시스템(178320)] 5G 투자에 따른 통신장비 수요 증가 수혜 조회 : 208
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/01/09 08:27
 
주가는 2018년 기준 PER 8.5배 수준으로 동종업계 대비 저평가

현재주가는 2018년 예상실적 기준 PER 8.5배 수준으로 국내 유사업체(성우전자, 유 아이엘, 이랜텍, 인탑스, 서원인텍 등) 평균 PER 8.0배 대비 유사한 수준임


현재주가는 공모가(25,000원) 대비 +37.2% 상승함. 한때 신고가인 46,250원까지 상승함. 통신장비에 대한 실적 성장과, 사업다각화를 통한 성장모멘텀 확보로 상장초 기에 주가에 긍정적으로 반영된 것으로 판단함

① 국내외로 5G에 대한 투자확대 소식과 함께, ② 반도체 장비 및 ESS 부품 등의 신 규사업 시장의 확대가 예상되고 있어 주가는 추가 상승이 가능할 것으로 판단함

투자포인트: 5G 투자 확대 및 사업다각화로 안정적인 성장 전망

1) 4차산업혁명의 기반인프라인 5G 투자 확대 수혜 전망: 

① 국내는 올해 2월에 평 창올림픽을 기점으로 5G에 대한 투자가 본격적으로 예상되고 있으며, ② 미국의 망 중립성 폐기에 따른 통신사업자들의 투자가 활발하게 진행될 것으로 예상하고 있어 향후 2~3년간은 통신장비 시장의 실적 성장이 전망됨. 특히 최근 미국의 버라이존, AT&T가 5G 에 대한 투자를 올해 하반기부터 진행한다고 발표함. 동사의 주요 고객 인 삼성전자는 버라이존과 5G 관련 통신장비 공급계약을 체결하여 수혜가 예상됨. 버 라이존은 지난해 7월부터 미국 11개 도시에 5G 시범서비스를 진행, 올해 하반기부터 상용서비스를 예정하고 있음. 이는 세계 최초 5G 상용서비스로서 의미가 큰 프로젝트 로 미국의 타 통신사업자 투자에도 긍정적으로 반영될 것으로 예상함

2) 사업다각화에 성공으로 안정적인 실적 성장 지속 전망: 통신장비 중심에서 모바일, 반도체, 자동차 등으로 적용분야를 확대하면서 사업다각화를 추진하고 있어 안정적인 성장 지속 전망. 2015년 12월에 텍슨을 인수(지분 99.8%, 통신장비 부품 및 반도체 장비 부품 제조)하고, 2016년 12월에 베트남법인 서진오토를 설립하여 반도체, 자동 차, ESS 등 사업 다각화를 추진함. 

① 모바일부품(매출비중 24.2%, 2016년 기준): 2014년말에 메탈케이스를 공급시작, 관련 매출은 2015년 301억원, 2016년 401억원 을 달성함. 2017년 예상 매출액은 전년대비 약 +33.9% 증가한 537억원을 예상함. 

② 반도체장비부품(매출비중 10.2%):  3D NAND 설비투자 활성화로 장비 수요 증 가하고 있는 가운데, 2016년 관련 매출액은 169억원이었으며, 올해는 전년대비 +158.6% 증가한 437억원을 예상함. 

③ ESS 부품(매출비중 4.7%): ESS 산업 급성 장 중으로 삼성SDI를 기반으로 품목 확대 및 고객다각화를 통해 매출 성장을 기대. 2016년 79억원 매출액이 2017년 153억원까지 추정함 

유진 박종선, 한상웅



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