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[석유화학/정유] Weekly Monitor: PE/PP의 화려한 부활. NCC업체, Co 조회 : 1364
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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2018/01/29 07:40
 

[석유화학/정유] Weekly Monitor: PE/PP의 화려한 부활. NCC업체, Co nviction BUY 


□ 석유화학(Overweight): PE/PP의 화려한 부활. NCC업체, Co nviction BUY


▶ 납사(↓): 납사가격 598.8$ 기록하며 WoW -8.5$(-1.4%) 하락. 1주 하락

▶ 에틸렌(↓) / 프로필렌(↑) / 벤젠(↑) / SM(↑): 에틸렌(-50$, -3.9%), 프로필렌(+85$, +8.5%), 벤젠(+2.3$, +0.2%), SM(+51.5$, +3.8%)

▶ 합성수지(↗): HDPE(+10$, +0.8%), LDPE(보합), LLDPE(+10$, +0.8%), PP(+25$, +2.1%), PVC(보합), ABS(보합)

▶ 고무체인(↑): BD(+80$, +6.3%), SBR(+105$, +6.4%), 천연고무(+10.5$, +0.7%). BD 4주 상승. SBR 7주 만에 상승. 천연고무 5주 상승

▶ 화섬체인(↗): PX(+15.5$, +1.6%), PTA(+15$, +2.1%), MEG(-3$, -0.3%), PET Bottle(보합), 면화(-2.91 cent/lbs, -3.5%)

- PET 13주 만에 상승 멈춰. PX/PTA 6주/1주 상승. MEG 2주 하락. 면화 1주 하락. 춘절 앞두고 중국 폴리에스터 가동률 84%로 하락


▶ 페놀체인(↘): 페놀(보합), 아세톤(보합), BPA(-10$, -0.6%). 페놀/아세톤 1주 보합. BPA 1주 하락

▶ 가소제체인(↗): OX(+15$, +1.8%), 2-EH(-65$. -5.9%), PA(+20$, +2.0%), DOP(+5$, +0.4%). OX/PA/DOP 4주/3주/1주 상승. 2-EH 1주 하락

▶ 기타(↗): 카프로락탐(+10$, +0.5%), 가성소다(-50$, -7.6%), ACN(+16$, +0.9%). CPL 1주 상승. 가성소다 3주 하락. ACN 2주 상승

▶ 총평:

1) 유가 상승으로 제품가격은 전반 상승하였으나, 납사는 하락하며 마진 개선 뚜렷. 본격적 Restocking 지속 중 ① PE ② 프로필렌/PP ③ BD/SBR ④ 중국 가스부족에 따른 초산(Acetic Acid)/초산에틸, 비료 강세에 주목 


2) 납사는 유가 대비 상대적 약세 국면 예상. 아시아 NCC 정기보수 시즌 도래로 납사 수요 감소 예상. NCC의 LPG투입비중 또한 높아질 시기 


3) 에틸렌/PE마진은 720$/톤에 육박하며 2017년 고점을 상회. 중국 2017년 PE수요 급증(약 400~430만톤)으로 인한 타이트한 수급 때문. 미국 ECC업체의 2월 PE가격 88$/톤(+8%) 인상도 이어짐 


3) 프로필렌은 급등(WoW +8.5%)했고, PP마진은 2017년 고점 육박. 중장기 타이트한 수급밸런스 하에서 미국 프로필렌/PP의 공급차질로 인한 가격 급등이 아시아에도 긍정적 영향을 줌 


4) BD는 4주 연속 급등세(WoW +6.3%). 중국 2월 재고확보, NCC의 LPG투입량 증가에 따른 BD수율 감소 때문. SBR 또한 WoW +6.3%로 BD 상승분 전가 


5) 중국 가스부족에 따른 가스기반 석유화학 제품 공급차질 지속. 이에 따라, 최근 초산/초산에틸, 비료가격 강세가 지속되고 있음. 관련업체 수혜 예상. 비료 관련은 카프로/남해화학, 초산/초산에틸 관련은 한국알콜/롯데정밀화학 


6) PET는 13주 만에 상승세 멈춤. 중국 춘절을 앞두고 폴리에스터 가동률도 소폭 하향됨


7) PE/PE의 화려한 부활과 BD의 급등 감안 시 롯데케미칼, 대한유화, 금호석유의 주가 모멘텀이 가장 강할 것으로 판단. Top Picks 롯데케미칼, 대한유화, 금호석유

□ 정유(Overweight): 정제마진 2주 상승

▶ 유가(↑): WTI 66.14$/bbl(선/ +2.8$/bbl, +4.4%), Dubai 67.40$/bbl(현/ +1.5$/bbl, +2.2%)

▶ 정제마진(↑): 평균 복합정제마진 8.9$/bbl(WoW +0.5$/bbl)으로 2주 상승. 휘발유, 등/경유 중심 상승. 납사 마진은 하락세

▶ 미국 정유사 가동률 90.9%(WoW -2.1%p) 기록. 중국 Teapot/국영 가동률 각각 66.4%(WoW +1.6%p)/76.7%(WoW 유지)

▶ 총평: 1) 정제마진 2주 상승. 휘발유, 등/경유 중심 상승 2) 미국 정제설비 가동률은 91%로 하락하는 모습. 공급부담 다소 감소

하나 윤재성




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