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[한일시멘트(003300)] 시멘트 업계의 연이은 변화, 인적분할 계획 공시 조회 : 249
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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2018/01/29 11:47
 
한일시멘트, 지주사 체제로 전환할 전망

한일시멘트는 인적분할 계획을 공시했다. 이를 통해 지주사 체제로 전환할 전망이 다. 주주총회에서 의결되면 2018년 8월 6일, 신주가 상장돼 거래가 재개된다. 분 할존속회사(지주사)는 자회사 및 피투자회사의 관리/신사업 투자 목적으로 투자회 사 역할을, 분할회사(사업회사)는 본업인 시멘트업을 영위하게 된다. 분할비율은 존속회사:분할회사=0.45:0.55다. 존속회사인 한일홀딩스의 자산은 1.0조원, 부채 3,670억원, 사업회사인 한일시멘트의 자산은 1.3조원, 부채 4,530억원이다. 


현대시멘트 인수로 비대해진 계열사들, 경영 효율성 제고 예상


사측은 분할 목적으로 경영효율성과 투명성, 신속하고 전문적인 의사결정이 가능 한 지배구조 체제 확립 등 지주사 전환을 결정한 여타 회사와 같은 목적을 공시했 다. 현대시멘트를 인수함에 따라 한일시멘트 산하에 계열사 비중이 커져, 경영 효 율성 제고 차원에서 지주사 전환의 효용성이 높아지던 상황이다. 향후 한일홀딩스 가 지주사 역할을 하고 한일시멘트와 현대시멘트 등은 자회사로 편입될 전망이다. 이로써 허기호 회장→한일홀딩스→한일시멘트 및 계열사로 이어지는 지배구조가 완성된다. 한일시멘트의 대주주 지분은 45%지만 대표이사인 허기호 회장의 지분 율은 10.1%에 불과하다. 현재 8.1%인 자사주를 활용(지주사 전환 시 자사주가 지주사로 귀속되며 의결권 부활)하고 인적분할 후 지주사의 유상증자, 사업회사 지분간 스왑 과정을 통해 오너 및 특수관계자의 지주사 지배력 확대가 용이해진다.


우량자산이 많고 저평가된 기업일수록 지주사 전환 시 가치 증대

한일시멘트는 총 장부가 4,670억원의 자산을 보유하고 있는데 지주사와 계열사간 지분 정리의 과정에서 다양한 자산의 매각/재평가가 예상된다. 지주사 밑으로 편입 될 주요 계열사인 현대시멘트, 한일산업, 서울랜드, 한일네트웍스 외에도 장부가 1,240억원의 투자주식을 보유하고 있다. 한일시멘트의 인적분할은 긍정적으로 판 단한다. 1) 자회사의 투자관리와 본업인 시멘트업의 경영 효율성이 제고되고, 2) 궁극적으로 배당 증대와 주주가치 제고가 가능해지기 때문이다. 특히 한일시멘트 와 같은 우량자산이 많고 저평가된 기업일수록 지주사 전환 시 re-rating의 가능 성이 높다. 사양산업으로만 인식됐던 시멘트 업계는 지배구조 효율화와 적극적인 투자로 구조 재편이 시작된 상태다. 


한투 이경자 




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