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[클래시스(214150)] 본업 고성장 + 개인 미용기기 진출 + K-뷰티 수혜주 조회 : 252
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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2018/02/01 07:31
 
세 가지 투자포인트

클래시스는 2017년 12월 28일 케이티비기업인수목적2호와의 합병을 통해 코스닥에 변경 상장한 미용 의료기기 전문 기업이 다. 지금 이 시점에서 클래시스에 주목해야 할 필요가 있다. 먼저, 주력 제품군 판매 증가에 따른 실적 증가가 예상된다. 두 번째, 개인용 미용기기를 포함한 4종 신제품 출시를 통한 신규 매출 발생이 기대된다. 마지막으로 코스메틱사업(스케덤) 확대를 통한 매출 기여가 지속적으로 증가할 것으로 전망한다. 
 
2018년 20% 이상 실적 고성장세 지속 전망 

클래시스의 2017년 연간 매출액 및 영업이익을 각각 366억원 (YoY +34.3%), 122억원(YoY +47.6%, OPM 33.3%)으로 추 정한다. 병원향 미용 의료기기 매출이 견조한 성장세를 보이는 가운데 스케덤(화장품) 매출액은 연간 약 5억원 수준의 매출 기여가 예상된다. 다만 순이익은 적자 전환할 것으로 추정되는 데, 이는 회계상 이슈로 스팩 상장에 따른 CB 주가보상 비용 (약 120억원) 반영에 기인한다. 한편, 2018년 연간 매출액 및 영업이익은 각각 461억원(YoY +25.8%), 152억원(YoY +24.6%, OPM 33.0%)으로 추정한다. 기존 주력 제품군들의 매출 성장세 지속, 개인용 미용기기와 스케덤의 매출 기여로 20% 이상의 고성장이 기대된다. 
 
투자의견 BUY, 목표주가 9,500원으로 커버리지 개시 

클래시스에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 9,500원을 제시한 다. 목표주가 9,500원은 영업가치 5,876억원(2018년 예상 순 이익 134억원에 Target PER 44배 적용)에 발행주식수(주식 희석 물량 반영)를 나눠 산출했다. Target PER 44배는 국내 의료기기 상장사들 가운데 주요 경쟁사인 하이로닉의 실적 성 장세를 기록했던 2014년 당시 PER 34배에서 30% 프리미엄 을 적용한 수치이다. 30% 프리미엄은 현재 실적 성장 구간에 진입해 있다는 점, 그리고 경쟁사의 당시 실적 및 시가총액 대 비 클래시스의 규모가 약 2배 이상 큰 점, 마지막으로 당사 주 력 제품인 울트라포머의 주요 경쟁 제품 울세라가 2014년 머 츠에 매각될 당시 가격인 6억달러(약 7,000억원) 감안시 충분 히 설명 가능하다.

하나 이정기, 이동건



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