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[오스테오닉] 2018년 외형성장 기대 조회 : 243
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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2018/02/02 08:10
 
동사는 정형외과 임플란트 전문 기업. 글로벌 의료기기 기업과의 협력 확대 및 소재 다변화에 따른 국내 시장 침투율 증가로 외형 성장 전망


▶ 금속에서 생분해성 임플란트로 소재 다변화

동사는 정형외과 임플란트 의료기기 전문 기업. 수술 시 사용되는 정형외과 임플란트 사업은 제품 신뢰도가 중요하여 확산 속도는 느리나, 선정 이후 지속적인 매출 발생이 가능하여 안정적인 외형 성장 가능 

정형외과 임플란트 시장은 최근 사용 소재가 다변화. 적응증 별로 최적화된 소재 선택이 중요해지면서 기존 금속 소재에서 2차 수술이 불필요한 생분해성 복합 소재도 도입. 동사는 2가지 소재 모두 고유 제조 기술 및 제품 라인업을 확보하고 있어 시장 변화에 유연하게 대응 가능

글로벌 정형외과 의료기기 시장은 42조원 규모. 국내 시장규모는 글로벌 시장의 2% 수준. 동사는 척추 및 고관절을 제외한 기타 뼈의 접합 등에 사용되는 임플란트 시장에 집중 (전체 시장의 39%). 현재 국내 30개, 해외 40개 대리점을 통한 판매처 확보

▶ 국내, 외 시장 침투율 확대에 따른 영업레버리지 효과 기대

동사의 기회 요인은 1) 글로벌 의료기기 기업인 B-Braun (17년 8월 공급협약 체결)과의 협업 강화를 통해 해외 판매처 확대 및 2) 가격메리트를 기반으로 한 국내 시장 침투 확대

동사는 2017년 선제적으로 제품 라인업 확대 및 기술 투자 영향으로 영업이익률이 감소하였으나, 향후 해외 공급 증가 및 국내 시장 침투율 확대로 가동률 개선에 따른 수익성 개선 전망

공모가 5,800~7,500원을 기준으로 산출한 18년 PER은 14.4~18.6배 (전환상환우선주 781,250주 전환 가정). 비교기업인 엘앤케이바이오, 디오, 코렌텍 등의 Valuation이 18년 기준 PER 19.0배에서 형성
 
NH 정연승 



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