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[서진시스템(178320)] 5G 투자확대 및 상용화 서비스 도래에 따른 수혜 기대 조회 : 274
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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2018/02/06 09:07
 
투자의견 BUY, 목표주가 54,000원을 제시하며 신규 커버리지 개시

동사에 대한 투자의견 BUY, 목표주가 54,000원을 제시하며 커버리지를 개시함. 목표주가는 당사 추정 2018년 예상 EPS(4,165원)에 Target Multiple 12.9배를 적용함. Target Multiple은 국내 유사업체(인탑스, 서원인텍, KH바텍, 케이엠더 블유 등)의 평균 PER을 적용해 산출함


현재주가는 당사추정 2018년 예상실적 기준 PER 9.4배로 목표주가까지는 38.5%의 상승여력을 보유하고 있음

2018년 전망: 매출액 +21.3%yoy, 영업이익 +50.9%yoy 성장 전망

2018년 당사 예상실적(연결기준)은 매출액 2,932억원, 영업이익 312억원으로 전년동기대비 각각 +21.3%, +50.9% 증가할 것으로 전망함

매출액 증가는 ① 인도향 중심의 통신장비 부품 매출이 전년동기대비 +24.7% 증가가 예상, ② ESS(Energy Storage System) 사업의 성장 가속화로 관련 매 출이 +40.2%의 고성장이 기대되며, ③ 데이터센터, IoT 확대 등에 따른 반도체 전방산업 호조에 따라 반도체 부품 매출도 14.0%의 성장이 예상되기 때문임 

투자포인트

1) 4차산업혁명의 핵심인프라인 5G 투자 확대의 수혜 기대: 

① 2018년 2월 평 창 동계올림픽을 기점으로 국내에서는 5G에 대한 본격적인 투자 확대가 예상, 

② 미국 트럼프 행정부의 '망중립성 폐기'에 따라 미국 ISP들의 수익성 개선에 따 른 5G 구축을 위한 투자 확대가 예상됨. 국내외의 5G 투자 확대 및 상용서비스 개시에 따라 관련 통신장비 부문의 매출 성장이 기대됨

2) 사업다각화에 성공으로 안정적인 실적 성장 지속 전망: 통신장비 중심에서 휴 대폰, 반도체, 자동차 등으로 적용분야를 확대하면서 사업다각화 추진에 다라 안 정적인 성장 지속 전망. 

① 휴대폰부품: 2014년말에 메탈케이스를 공급시작, 관 련 매출은 2015년 301억원, 2016년 401억원을 달성함. 2017년 및 2018년 예 상 매출액은 각각 537억원, 610억원을 예상함. 

② 반도체장비 부문: 3D NAND 설비투자 활성화로 장비 수요 증가하고 있는 가운데, 2016년 관련 매출액은 169 억원이었으며, 2017년 및 2018년 매출액은 각각 437억원, 499억원을 예상함. 

③ ESS 부품: ESS 산업 급성장 중으로 삼성SDI를 기반으로 품목 확대 및 고객 다각화를 통해 매출 성장을 기대. 2018년 매출액은 215억원을 예상함함 

유진 박종선, 한상웅



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