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[티씨케이(064760)] 주가는 쉬어도 펀더멘털은 달린다 조회 : 315
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/02/07 08:20
 
투자의견 BUY, 목표주가 90,000원 유지 
 
티씨케이에 대하여 투자의견 Buy와 목표주가 90,000원을 유지한다. 직전 보고서 발간일인 1월 16일 대비 주가가 8.1% 하락하였지만, 펀더멘털의 개선 가능성은 오히려 증가하고 있다. 주가와 펀더멘털 간 괴리가 커지는 구간으로 적극적인 매수 접근이 유효할 것으로 판단된다. 

티씨케이 기술 유출 관련 언론 보도 
 
2월 2일 언론은 경기남부경찰청이 티씨케이의 핵심기술을 불법으로 빼낸 혐의로 일본계 반도체 부품업체인 페로텍코리아를 기소의견으로 검찰에 송치하였음을 보도했다. 주요 내용은 페로텍코리아가 2015년 티씨케이의 직원 2명을 영입하면서 SiC Ring 제조 도면 및 운용 기자료를 불법으로 취득, 시제품을 제작한 혐의이다. 시제품을 만들어 본격적인 마케팅에 들어가기 직전에 검거된 것으로 파악된다.   
 
시사점은 2가지 1) SiC 시장 성장 여력 충분 2) 잠재적 경쟁사와의 기술 격차 
 
해당 언론보도의 시사점은 크게 2가지로 판단된다. 1) SiC 시장이 고성장 중인 매력적인 시장이라는 점과 2) 기적 진입장벽이 높은 사업이라는 점이다. SiC 부품은 최종 고객사 입장에서 생산성과 수율을 동시에 올릴 수 있는 제품이지만, 생산이 까다로워 만성적인 공급부족을 겪고 있다. 현재 기존 Si 제품에서 SiC로의 전환율은 30% 내외에 불과하여 공급자가 협상력을 가지는 시장이다. 이에 따라 페로텍코리아를 비롯하여 국내외 4~5개 기업이 시장 진입을 모색하고 있으나 여전히 어려움을 겪고 있는 상황이다. 숙련된 직원과 기 자료를 취득하고도 시제품 제작에만 1년 이상 소요되었다는 점이 기 격차를 방증한다.  
 
티씨케이의 시장지위 강화 가능성에도 주목 
 
티씨케이의 향후 시장 지위 강화 가능성도 염두에 두어야 한다. 향후 최종 고객사 입장에서도 경쟁사 제품을 적용 시 counter party 리스크를 염두에 둬야하는 만큼 채택 과정이 까다로워질 가능성을 배제할 수 없을 것으로 판단된다.  

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