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[원익머트리얼즈(104830)] 완만한 이익 개선세 유지 조회 : 249
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/02/08 10:07
 
4Q17 Review

견고한 매출 성장 확인:
원익머트리얼즈의 4Q17 매출액은 565억원(+27.8%YoY, +8.4%QoQ) 영업이익은 89억원(+128.7%YoY, +3.3%QoQ)로 시장 기대치에 부합했다. 국내 반도체 고객사향 식각가스 제품 증가와 N2O 증설 물량이 반도체 매출 성장을 견인하여 별도기준 매출액은 전기대비 약 5% 성장한 것으로 판단된다. Mix 개선으로 인해 지속적인 상승을 보여 왔던 영업이익률은 15.8%를 기록하여 전기대비 0.8%pt 하락 했지만 계절적 요인으로 판단된다. 일회성 비용으로는 합작법인인 노바켐(지분 50.7%)의 영업권 손상차손(2015년 49억원, 2016년 52억원 상각)과 상장 자회사인 원익큐브 지분에 대한 평가손실이 반영되어 4Q17 순이익은 26억원 적자를 기록했다. 

Comment

우상향 유지할 것: 국내 반도체 고객사의 신규 라인의 건식 식각 가스 사용량 증가로 동사의 C4F8, CH2F2의 매출 성장이 전망되며, 1x nm 에서 늘어나고 있는 건식 세정 관련 특수가스와 Laser Mix 등을 통한 포트폴리오 다변화가 기대된다. 매출액의 QoQ 증가와 mix 개선을 통한 수익성 상승으로 영업이익은 우상향 추세를 유지할 것으로 판단된다. 원익큐브 지분에 대한 평가손실은 17년 연말 대비 주가 상승으로 1분기 환입 가능성이 높다. 

Action

투자의견 BUY 유지: 실적에 대한 세부 사항 확인 후 이익 추정치와 목표주가를 재검토할 예정이다. 디스플레이 고객사의 가동률 하락 가능성이 존재하지만 반도체용 특수가스의 견조한 수요 성장이 지속될 것으로 전망되며, 공정 변화에 탄력적으로 대응 가능한 다변화된 포트폴리오가 원익머트리얼 즈의 2018년 이익 성장을 이끌 것으로 판단된다. 

DB금융 권휼



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