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[한국금융지주(071050)] 4Q17 Review: 컨센서스 상회하는 호실적 시현 조회 : 778
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/02/12 07:52
 

□ 4Q17 지배순익 1,142억원(QoQ -3.3%)으로 컨센서스 10.3% 상회

4Q17 지배순익 1.142억원(QoQ -3.3%)으로 컨센서스와 우리 추정치를 각 10.3%. 8.8% 상회하는 호실적을 기록했다. 자회사별로는 한투증권 1,221억원(QoQ -7.3%), 한투파트너스 1억원(QoQ -96.9%), 한국저축은행 159억원(QoQ +31.4%), 한국캐피탈(QoQ +8%) 카카오뱅크 -377억원(QoQ 적지)을 기록했다. 한투증권은 전 부문에서 안정적 이익을 시현하였다. 


1) DCM 수익이 크게 증가하며 전체적인 IB부문 수익이 전 분기 대비 증가하였으며, 2) 시장호황에 따른 거래대금 증가로 브로커리지부문 수익은 740억원으로 전 분기 대비 13.4% 증가하였다. 또한, 3) 주식거래 증가에 따라 신용거래융자금도 전 분기 대비 30% 증가하며 이자수익에 기여하였다. 한투파는 전 분기 일부 펀드 청산으로 인한 기저효과로 수익은 감소하였지만, AUM 2조원을 돌파하며 역대 최고치를 연이어 돌파하고 있다. 지속적인 신규 펀드 설정과 해외 투자 비중 증가, 가파른 AUM 증가로 한투파 이익 기여도는 증가할 것으로 판단한다. 카카오뱅크는 여전히 적자를 기록하고 있으나 ''18.01월 기준 여수신 잔고 11조원, 고객 524만명으로 빠른 성장성을 보이고 있어 적자폭은 더욱 감소할 것으로 판단한다.

□ 투자의견 BUY, 목표주가 84,000원 → 112,000원 상향 


한국금융지주에 대한 투자의견 BUY 유지, 목표주가 112,000원으로 상향한다. ’18F BPS 74,941원, Target PBR 1.5배를 적용하였다. 메인 자회사 한투증권의 IB부문의 성장에 따른 이익 기여는 점차 커질 것으로 판단한다. IB투자에 대한 내부 한도를 약 1조원가량 늘리며 IB부문의 강화에 집중하고 있으며, 국내 유일한 발행어음 사업자로 올해 5조원(현재 1.3조원)까지 발행규모를 늘려 IB부문의 추가 이익시현 기대 가능할 것으로 예상한다. 또한, 비증권 자회사의 안정적 이익시현 및 카카오뱅크 적자폭 감소에 따른 추가 이익 개선이 가능할 것으로 판단한다.

하나 임수연 




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