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[현대모비스] 중장기 배당정책 및 종속회사 회계오류 수정 조회 : 333
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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2018/02/14 08:08
 
- 현대모비스는 공시(2/13)를 통해 2017년 주당배당금을 전년도와 동일한 3,500원으로 결정했으며 중장기 배당정책을 발표. 향후 연간 Free Cash Flow의 20~40% 내에서 주주환원에 활용할 계획이며, 또한, 향후 분기배당이 가능한 구조 또한 만들어 갈 것으로 예상된다는 점은 긍정적인 요인. 2017년 FCF는 약 1.2조으로 2017년 결산배당액(약 3,300억원)은 FCF 약 27% 수준. 배당정책의 상단인 FCF의 40%를 적용할 경우 배당액은 4,800억원(DPS 5,075원)까지 증가. 동사의 A/S 사업 보유에 따른 안정적인 사업구조(FCF 창출)를 감안할 때, 중장기적으로 안정적인 배당금 증가추세 가능할 것으로 판단

- 동사는 종속회사인 현대아이에치이엘(지분율 90%, 국내 리어램프 제조회사)에 2018년 810억원의 출자(유상증자)를 결정. 이는 현대아이에이치엘의 3년간의 재무제표 오류(매출원가 과소계상액 598억원. 2014년 82억원, 2015년 154억원, 2016년 362억원) 수정 및 최근 영업상황 악화에 따른 재무구조 개선 등 종속회사의 경영 정상화를 위한 목적. 재무제표 오류 수정 후 현대아이에이치엘의 2016년 영업이익은 -280억원(수정 전 +82억원), 자본총계는 -116억원(수정 전 482억원). 현대아이에이치엘은 2017년에도 회계오류 수정 및 영업상황 악화 등으로 인해 대규모 적자를 기록한 것으로 파악됨

- 2017년 4분기 현대모비스 모듈부문 연결 영업이익은 -1,194억원으로 적자전환 했는데, 결산 실적에는 상기 종속회사의 재무제표 수정내역이 모두 반영(2017년 영업실적 포함한 일회성 약 1,000억원 이상 추정)된 것으로 판단됨. 이를 수정해도 4분기 모듈부문 영업이익은 부진했던 것으로 평가되지만, 최근 주가 급락 등을 통해 이미 가격에 반영되었기 때문에 실적 우려는 기존대비 다소간 완화될 수 있을 것으로 판단

- 4분기 실망스러운 실적 발표 이후 현대모비스 주가가 급락. 또한 자동차 업종 전반적인 실적 가시성도 높지 않은 상황. 다만, 중장기 배당정책 발표 등은 보수적이었던 사측의 기존 스탠스 대비로는 개선된 모습으로 판단. 또한 A/S 사업부를 통한 안정적인 FCF 창출 및 현대차그룹 전장부품업체로서 모듈부문의 중장기 성장 잠재력 등의 장기 투자포인트는 유효한 것으로 판단

NH 조수홍 



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