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[원익머트리얼즈] 6개월 목표주가 86,000원 조회 : 292
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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2018/02/26 07:42
 
4분기 연결매출, 564억원, 예상 상회. 영업이익, 인센티브 반영해도 89억원으로 예상 부합

3D-NAND 공정에 적용되는 옥타플루오로시클로부탄 가스, 반도체 및 디스플레이 증착공정에 적용되는 아산화질소 가스의 매출이 4분기 호실적을 견인했다. 인센티브 비용 반영 영향으로 4분기 연결영업이익이 3분기 대비축소될 수 있다는 우려가 시장에 존재했으나 결과적으로 3분기 86억원 대비 높은 89억원(별도기준 94억원)을 기록하며 이와 같은 우려가 사라졌다. 인센티브 비용을 제외하면 영업이익은 별도 및 연결기준으로 100억원 이상을 달성했을 것으로 추정된다. 4분기 영업외손익에서 미국 법인(Novachem) 손상차손이 마지막으로 반영되었고, 관계사 원익큐브의 주가하락에 따른 관계기업지분법손실이 반영되었다. 따라서 당기순이익은 일시적으로 적자 전환했다.

2017년 연결매출 2,030억원, 영업이익 329억원으로 마무리. 제품매출 비중 49%까지 증가

동사는 사상 최대 실적을 달성했던 2015년 이후부터 제품매출 비중을 늘리기 위해 노력했으며 2016년말 43%를 기록하던 제품매출 비중이 2017년 49%까지 증가하여 유의미한 성과가 발생했다. 2018년부터 옥타플루오로시클로부탄 및 아산화질소 가스를 포함해 최근에 소규모 출하가 시작된 OLED용 레이저믹스 가스도 제품매출 비중증가에 기여할 것으로 추정된다.

2018년 매출 2,399억원, 영업이익 399억원 전망. 제품매출 비중 지속 성장 예상

전방산업의 신규 수요가 3D-NAND, OLED에서 발생하고 있어 동사의 제품매출 비중은 지속적으로 성장했다. 최근 고객사가 DRAM 시설투자에 집중하고 있으며 기존 OLED 생산라인의 용도 전환도 고려하고 있는데, 이러한 환경은 원익머트리얼즈에게 유리하다. 3D-NAND 및 OLED향 신규 제품매출 발생이 아직 초기 국면이므로추가 성장 여지가 남아있고, 동사는 과거 DRAM 증설 시기에 고객사의 특수가스 수요에 적절히 대응하며 성장해왔기 때문이다

대신증권 김경민



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