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[알리코제약(260660)] CSO 기반으로 다변화된 사업 포트폴리오 구축 중 조회 : 312
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/03/13 07:59
 
2018년 기준 PER 18.3배로 할증되어 거래 중

현재주가는 2018년 예상실적 기준(EPS 1,107원) PER 18.3배로 국내 유사업체 (대원제약, 고려제약, 삼아제약 등) 평균 PER 14.9배 대비 할증되어 거래 중


공모가(12,000원)은 높은 기관수요예측경쟁률(389.27:1)을 보이면서 공모가 밴 드(10,000 ~ 13,000원) 내에서 형성됨. 전년대비 높은 성장 기대감에 일반청약 경쟁률은 697.30:1로 높은 관심을 보임

상장 첫날 시초가는 공모가 대비 +50.83% 오른 18,100원으로 시작하여 종가는 23,500원에 마감함. 현재주가는 공모가보다 크게 상승(+69.17%)하여 거래 중

CSO 분야의 역량을 기반으로, 다변화된 사업 포트폴리오를 보유한 제약업체

1992년 12월 회사 설립, 2000년 5월 ㈜한국알리코팜으로 상호 변경, 2001년 5 월 홍익제약 주식회사 합병, 2009년 9월 ㈜알리코제약으로 상호 변경

제네릭 의약품(전문/일반의약품) 제조 및 판매하는 완제의약품업체. ①제네릭의 약품 국내 판매, ②타 제약사 제품 수탁생산(CMO 사업), ③동남아, 중남미 등 제네릭 해외수출, ④천연물 의약품 및 건강기능식품 개발 및 판매가 주요 사업


투자포인트


1) CSO 비즈니스 역량 기반의 다각화된 사업 포트폴리오 보유: 동사는 2014년 부터 CSO(Contract Sales Organization, 판매대행업체) 제도를 도입해 저비용 고효율의 영업망을 구축함. CSO 기반의 동사 비즈니스 모델의 지속적인 성장을 예상하는 것은 ① 2014년 100여개의 CSO 위탁업체에서 2017년 250여개로 고 객사 확대가 지속되고 있고, ② CSO와 연계된 전문의약품의 매출비중이 꾸준히 증가(2014년 3.2% → 2015년 11.0% → 2016년 46.2%)하고 있기 때문임. 또 한 ③ 일반의약품 대비 수익성이 높은 전문의약품의 매출비중이 확대(2014년 46.3% → 2015년 50.8% → 2016년 60.4%)되고, ④ 약 60여개 제약사의 CMO(Contract Manufacturing Organization. 수탁계약업체) 생산을 통해 확 보한 설비 및 생산역량에 대한 레퍼런스 확보를 바탕으로 고객사 확대도 예상됨

2) 제네릭 및 신규 천연물 의약품 개발로 신규 성장 동력 확보: ① 동사의 진천 공장은 GMP인증 시설로 이미 총 309개 품목에 관련한 생산역량을 보유하고 있 고. ② 현재 진천에 제2공장 신축을 진행하고 있으며, 공장 증축 및 설비투자를 통해 신규 제네릭 제품 및 천연물 의약품 사업화 확대가 예상됨

유진 박종선, 한상웅



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