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[삼표시멘트(038500)] 인수 시너지 나고 있는 중 조회 : 331
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/03/15 11:15
 
Captive 비중 확대

2018년 삼표시멘트의 매출액과 영업이익은 각각 전년동기대비 2.3%, 0.7% 증가한 6,867억원, 748억원을 기록할 것으로 전망됨. 삼표그룹으로의 피인수 이후 계열사와의 시너지 창출에 주력하였으며, 이와 같은 노력의 결과로 2017년 3분기 누적 기준 계열사 매출금액은 667억원으로 전년동기대비 120% 이상 증가하였음. 전체 매출 중 Captive 물량은 10%에 육박함

재무구조 부담 완화

삼표시멘트 인수를 위해 설립된 삼표에스씨가 ㈜삼표에게 흡수합병되면서, 삼표시멘트 채무부담이 완화된 것으로 보임. 삼표그룹은 동사를 인수할 당시 산업은행으로부터 2,200억원의 인수금융을 일으킨 바 있음. 동사 현금흐름에 의존한 차입금 상환이 아닌, ㈜삼표 채무상환능력을 활용할 수 있게 됨. 또한 ㈜삼표가 SPC를 거치지 않고 직접 동사를 지배하게 됨에 따라 향후 배당 확대 등을 기대할 수 있음. 동사는 처음으로 2017년 결산 배당 50원을 지급하였음

투자의견 매수로 상향, 목표주가 4,500원 제시

동사에 대해 투자의견을 기존 중립에서 매수로 상향하며, 목표주가 4,500원을 제시함. Target PER 7.0배, PBR 1.0배 값을 산술평균하여 산출하였음. 삼표그룹 인수 시너지가 본격화되면서 안정적인 Captive 물량을 확보하여 이익을 방어할 수 있어 긍정적임. 처음 결산 배당을 실시한 바와 같이 향후 배당을 통한 주주이익환원 정책을 확대할 것으로 보여 배당 측면에서도 매력적임

신영 박세라



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