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[LS(006260)] 체질 개선과 역량 집중 조회 : 252
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/03/20 09:20
 
사업 구조 개편 

LS엠트론은 2017년 하반기부터 진행해 오던 동박과 자동차부품사업 매각을 완료했다. 동박은 매수자가 만든 회사에 사업을 양도하는 방식으로 완전히 매각했고, 자동차부품사업은 사업을 양수한 기업을 같이 지배하는 형태이다. 지분법손익이 들어오겠지만 전체 주식수를 기준으로 할 때 경영권은 매수 측에 넘겼다고 보는 것이 맞다. 매각 자금은 유입됐으며, 자동차부품사업을 양수한 기업을 지배하는 회사의 지분 매입 자금을 매각 자금에서 제외하는 것이 맞을 것 같아 실제 유입된 자금은 매각 계획을 발표했을 때 1조 5백억원보다는 다소 적을 것으로 판단된다. 이 자금의 사용처는 아직 불분명하나, 재무구조 개선과 신성장사업에 사용할 가능성이 높다. 

전선 계열사 추가·해외 사업 확장 

범 LS그룹에 있지만, LS에 편입되지 않았던 가온전선을 LS 지주에 편입시켰다. 지난해 매출액 8,370억원, 영업이익 79억원, 순이익 15억원으로 LS 연결수익에 미치는 영향은 크지 않으나, 원재료 공동구매로 원가율 개선을 기대할 수 있다. LS전선 자회사 LS전선아시아와 미얀마에서 전선사업을 공동으로 진행하여 사업 시너지도 충분하다. LS전선은 유럽에 전기차부품 생산법인과 판매법인을 설립하고 북미에서 전력선도 본격 생산할 예정이다. 북미에 사업 기반을 둔 SPSX는 동유럽에 권선 생산법인을 설립해 내년부터 양산에 들어갈 예정이다. 

주력 사업의 확장을 주목 

잘 나가는 사업을 매각한다고 해서 실적과 성장성에 대한 우려가 없지 않았다. 하지만 실적은 주력사업의 호조로 만회가 되고, 성장성은 주력사업의 확장으로 문제가 없을 듯하다. 오히려 체질개선을 통해 재무구조가 개선되고, 주력사업에 역량을 집중할 수 있게 되어 긍정적인 효과를 볼 수 있을 것 같다. 주가는 우려를 반영했고, 밸류에이션은 주력사업의 실적 호조로 변화가 없다. 투자의견 매수와 목표주가 100,000원을 유지한다.

IBK 김장원



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