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[셀바스AI(108860)] 흑자전환의 해, 2018년 영업이익은 네 자릿수 증가! 조회 : 391
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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2018/03/21 07:17
 
투자의견 BUY, 목표주가 8,030원으로 커버리지 개시 

셀바스AI에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 8,030원으로 커버 리지를 개시한다. 목표주가 산출은 SOTP Valuation을 통해 산출했으며, 셀바스AI 자체사업(음성인식, 필기인식 등) 1,372 억원, 셀바스헬스케어와 인프라웨어의 상장지분가치(30% 할인 적용) 519억원에 별도 순차입금 120억원을 차감하여 총 기업 가치를 1,771억원으로 산출했다. 
 
인공지능 의료녹취 서비스 및 체성분분석기 매출 본격화 

셀바스AI의 투자포인트는 2018년 인공지능 의료녹취 서비스 및 체성분분석기 매출 본격화에 따른 실적의 큰 폭 개선이다. 

먼저, ① 셀바스AI는 지난해 9월 대구 파티마병원과 인공지능 의료녹취 솔루션 ‘셀비 메디보이스’의 공급 계약을 체결하며 국 내 업체 최초로 상용화에 성공했다. 올해는 주요 대형병원 및 일부 중소형 병원에 진출 예정이다. 하나금융투자는 2018년 의료녹취 서비스 출시에 따른 음성인식 부문 매출액이 전년대 비 약 50억원 증가할 것으로 추정한다. 

② 셀바스AI의 자회사 인 셀바스헬스케어는 2017년 3분기 체성분분석기 신제품인 ‘아큐닉(Accuniq) BC380’ 출시를 통해 2018년부터 해외 시장 진출이 가시화될 예정이다. 올해 2분기부터 본격화 될 미국, 일본 등 수출 물량 증가로 셀바스헬스케어의 체성분분석기 매 출액은 전년대비 약 50% 증가한 152억원을 기록할 것으로 추 정한다. 추가적으로 수출 국가 확대 및 셀바스AI의 인공지능이 접목된 체성분분석기 출시(하반기 예정)에 따른 추가 실적 add-up도 기대 가능하다. 
 
올해 매출액 28.3%, 영업이익 1,554.0% 증가 추정 

하나금융투자는 셀바스AI의 2018년 연결 기준 매출액 및 영업 이익을 각각 601억원(YoY 28.3%), 96억원(YoY 1,554.0%)으 로 추정한다. 별도 기준 매출액 및 영업이익은 각각 231억원 (YoY 29.4%), 46억원(YoY 345.2%)으로 추정한다. 2018년 괄 목할 만한 실적 개선은, ① 주요 대형병원을 중심으로 국내 최 초 의료녹취 서비스 출시에 따른 실적 고성장, ② 체성분분석 기 매출 본격화, 그리고 ③ 올해 자회사인 인프라웨어의 실적 턴어라운드에 기인한 지분법 이익 증가에 기인한다.

하나 이정기, 김두현



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