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- 업종평균에 비해서 변동폭 대비 수익률은 다소 부정적 - 관련종목들은 상승 우위, 종이목재업종 -0.27% - 증권사 목표주가 10,000원, 현재주가 대비 52% 추가 상승여력 - 외국인/기관 순매수, 개인은 순매도(한달누적) - 상장주식수 대비 거래량은 1.34%로 적정수준 - 거래비중 기관 19.6%, 외국인 15.79% - 주가와 투자심리는 강세, 거래량은 보통 - 현재주가 근처인 6,670원대에 주요매물대가 존재.

업종평균에 비해서 변동폭 대비 수익률은 다소 부정적 21일 오후 2시20분 현재 전일대비 5.61% 하락하면서 6,560원을 기록하고 있는 무림P&P는 지난 1개월간 15.09% 상승했다. 같은 기간동안 변동성의 크기를 말해주는 표준편차는 3.8%를 기록했다. 이는 종이목재 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 무림P&P의 월간 주가수익률은 적정한 수준에 있었지만 변동성은 상대적으로 높은 수준을 유지했다는 뜻이다. 최근 1개월을 기준으로 무림P&P의 위험을 고려한 수익률은 3.9를 기록했는데, 변동성이 높은 편이었기 때문에 위험대비 수익률은 다소 부진했다. 게다가 종이목재업종의 위험대비수익률인 11.7보다도 낮기 때문에 업종대비 성과도 긍정적이라고 할 수 없다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 무림P&P가 속해 있는 종이목재업종은 코스피지수보다 변동성과 수익률이 모두 높은 모습이다. 다시 말하면 동업종에 탄력이 붙으면서 지수대비 초과상승했다는 의미이다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
신대양제지	1위	4.1%	1위	69.7%	1위	16.9
무림P&P	2위	3.8%	3위	15.1%	4위	3.9
아세아제지	3위	3.2%	2위	36.1%	2위	11.2
태림포장	4위	2.1%	5위	1.6%	5위	0.7
한솔제지	5위	1.5%	4위	6.5%	3위	4.3
코스피	-	0.8%	-	1.8%	-	2.2
종이목재	-	1.1%	-	12.9%	-	11.7

관련종목들은 상승 우위, 종이목재업종 -0.27%

이 시각 현재 관련종목들은 혼조세를 보이고 있고 종이목재업종은 0.27% 하락하고 있다.

신대양제지	63,200원 ▲2300(+3.78%)	아세아제지	30,150원 ▲1550(+5.42%)
태림포장	3,230원 ▲5(+0.16%)	한솔제지	16,350원 ▼100(-0.61%)

증권사 목표주가 10,000원, 현재주가 대비 52% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 무림P&P의 평균 목표주가는 10,000원이다. 현재 주가는 6,560원으로 3,440원(52%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사별로 보면 현대차투자증권의 박종렬 에널리스트가 " 2018년, 새 역사 창조, 2018년 연결기준 매출액과 영업이익은 각각 6,676억원과 774억원으로 전년비 9.8%, 73.1% 증가할 전망. 스프레드 확대에 따라 제지와 펄프부문 영업이익률은 각각 10.6%, 14.9%로 전년비 2.5%p, 9.1%p 호전될 것. 올해에도 매 분기별로 양호한 실적 모멘텀은 지속 가능할 전망…" (이)라며 투자의견 매수에 목표주가: 10,000원을 제시했고, 한국투자증권의 한상웅 에널리스트가 " 중국 환경 규제, 펄프가 부족하다!, …" (이)라며 투자의견 N/R을 제시했다.

2월20일에 무림P&P 4/4분기(2017년10월~12월)실적 발표됨

<발표치>	매출액	영업이익	당기순이익
4/4분기	1,620.0억	210.0억	190.0억
직전분기 대비	7.2% 증가	79.3% 증가	246.1% 증가
전년동기 대비	8.3% 증가	379.5% 증가	흑자전환

[재무분석 특징]

영업이익률 현재 4.72%로 업종평균 수준.PER은 54.34로 업종평균보다 높으며, PBR은 0.79로 다소 낮은편.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 무림P&P는 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR이 가장 높은 수치를 나타내고 있는 가운데, 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER은 적정한 수준를 유지하고 있다.

	무림P&P	한솔제지	신대양제지	아세아제지	태림포장
ROE	1.5	3.7	2.0	-0.1	-22.9
PER	54.3	18.6	40.5	-	-
PBR	0.8	0.7	0.8	0.5	0.7
기준년월	2017년9월	2017년9월	2017년9월	2017년9월	2017년9월

외국인/기관 순매수, 개인은 순매도(한달누적) 기관이 3일연속 주식을 팔고 있는 반면 외국인은 3일연속 주식을 사고 있다. 4주간을 기준으로 보면 외국인이 초반에 동종목을 순매수한 이후에 기세를 이어가며 1,299,629주를 순매수했고, 기관도 초반에 동종목을 순매수한 이후에 최근에는 순매수량이 줄어들고 있음에도 불구하고 771,723주를 순매수했다. 반면 개인들은 매도쪽으로 방향을 잡으면서 2,071,352주를 순매도한 것으로 나타났다. 상장주식수 대비 거래량은 1.34%로 적정수준 최근 한달간 무림P&P의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 1.34%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 3.55%를 나타내고 있다. 거래비중 기관 19.6%, 외국인 15.79% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 개인이 64.6%로 가장 높은 참여율을 보였고, 기관이 19.6%를 보였으며 외국인은 15.79%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 개인 비중이 63.33%로 가장 높았고, 외국인이 21.74%로 그 뒤를 이었다. 기관은 14.92%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

주가와 투자심리는 강세, 거래량은 보통

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 상승추세를 유지하고 있고, 거래량 지표로 볼 때는 적정한 수준에서 특별한 변화는 포착되지 않고 있다. 실리적인 측면에서는 주가흐름처럼 투자심리도 개선되고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 중장기적으로 상승추세는 유효한 시점에서 단기조정양상을 보이고 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

현재주가 근처인 6,670원대에 주요매물대가 존재.

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가대 근방에 6,670원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 6,670원대는 전체 거래의 20.5%선으로 매매가 이가격대에서 비교적 크게 발생한 구간이라서 지금부터 주가가 어느 한방향으로 방향을 잡으면 강한 추세적 지지 또는 저항대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 5,210원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가조정시에 지지매물대로 작용할 수 있다. 따라서 주가가 단기적인 조정을 전개하고 있지만, 지금 자리는 아래로 지지매물대보다는 위로 제1매물대 저항구간인 6,670원대에 보다 가까운 상황다. 향후 추가상승시에는 동가격대에서의 저항가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 제1매물가격대에 주가가 지금 가깝게 근접하고 있기 때문에, 이제부터는 6,670원대의 저항여부를 우선해서 세밀하게 확인할 필요가 있다. 현재위치에서 매물부담을 고려해보면, 6,670원대의 저항가능성과 5,210원대의 지지가능성을 중심으로 보는 것이 필요하다.

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무림피앤피(주) 감사보고서 제출
3월13일 :