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[대원제약(003220)] NDR 후기: 창사이래 처음으로 올해 3,000억원대 매출 달성 조회 : 44
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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2018/04/02 11:26
 
[대원제약(003220)] NDR 후기: 창사이래 처음으로 올해 3,000억원대 매출 달성 전망..


NDR후기: 올해 3,000억원대 매출 달성 전망 

동사는 4월22일~23일 국내펀드매니저 대상 NDR을 당 증권사와 진행하였다. 주요 질의 내용은 올해 전망(수출 및 수탁, OTC 등)과 R&D비용 및 OTC 광 고비용에 대한 것들이었다. 올해 3,000억원대 매출 달성이 가능할 것으로 전 망된다.  

NDR 주요 내용 

올해 가이던스는? 동사는 올해 가이던스는 제시하지 않았다. 당 증권사 올해 추정치 매출은 3,063억원(+15.4% yoy), 영업이익률은 9.9%(+0.4%p)로 전 망하고 있다. ERP 도입으로 비용통제 기조가 굉장히 강화되었다. 타 제약사 대비 높은 판관비 비중(2017년 17.0% -> 2018E 15.4%)의 조정부터 시작하 여 수익성 측면에서 개선될 예정이다. 전체 수출의 50%를 차지하는 중국향 항생제 제품이 2016년 3분기를 기점으로 항생제관련 허가갱신이 지연되었으 나, 지난해 해소되어 올해 중국 수출도 순조롭게 진행될 것으로 예상한다.  

수탁사업도 매출액사이즈가 큰 편인데 어느 쪽에 주로 수탁하는가?  국내 100여개 제약사의 제약을 수탁하고 있다. 주요 제약사로는 JW중외제약, 제일 약품 삼진제약이며, 에스원엠프(역류성식도염), 오티렌에프(소화성궤양용), 크 로우(고지혈치료제) 등을 수탁하고 있다.  

수탁사업으로 인한 cannibalization은 없는가? 수탁제품의 발매 시기와 당사 제품의 발매시기의 차이를 달리하던지, 수탁제품과 판매하는 지역을 달리하여 특정지역에서만 판매하는 식으로 예방하고 있다.  

연간 R&D비용의 규모는 어느 정도인가? 자산화는 어느 정도 비중을 시키나?  총 매출액의 7~8%를 R&D비용으로 사용하고 있으며, 향후 점진적으로 증가 시킬 계획이다. 자산화는 1%미만으로 시키고 있고 전부 비용처리 하고 있다.  

시럽이랑 현탁액의 매출규모는 어느 정도인가? 2017년도 기준으로 보았을 때, 약600억원 미만이다. 현재 국내 시럽과 현탁액의 시장 규모가 크지는 않다. 이제 시럽과 현탁액 시장을 만들어야 하는 상황이며 감기약과 위장병 치료제 뿐 만 아니라 만성질환 쪽(치매치료 계열)으로도 준비하고 있는 상태이다

사업 확장을 하는 상황에서 인력 통제가 필요할 것으로 생각되는데 어떻게 인력 통제 를 할 건인지? 인력 통제는 분명히 필요하다고 생각하고 있다. 먼저 대원제약의 로컬 영업인력은 500여명으로 현재 제약 업계에서 4~5위권 수준에 해당되기에 영업 인력을 당분간 추가로 늘일 필요는 없다고 판단한다. 하지만 파이프라인 측면에선 개량신약 품 목에 집중해 MS을 키우고자, R&D 관련 인력(85명)은 지속적으로 충원할 계획이다. 마 지막으로 생산의 경우, 공장의 자동화로 생산인력 증가는 제한적일 것으로 판단된다.  

중국은 언제부터 매출이 실현될 것으로 보는가? 중국 재고가 다 소진되어야 하기 때문 에 하반기 이후에 매출이 발생할 것으로 판단하고 있다. 

삼진제약과 비교해서 대원제약의 비교우위는? 첫째, 영업력 측면(영업직원 500명)에서 앞선다고 생각한다. 현재 업계에서 삼진제약에 비해 영업력 측면에서 인정받고 있는 상 황이다. 두 번째는 심혈관계 및 호흡기계 관련 품목에서의 경쟁력과 이를 기반으로 한 빠른 매출 성장이라고 볼 수 있다. 

올해 OTC 신제품 여부 및 OTC 광고비는 얼마인가? 3개 정도의 OTC 제품(약국용 프 로바이오틱스, 나잘스프레이 등)이 올해 출시될 예정이고, 앞으로도 계속 OTC 제품은 보강할 계획이다. 올해 OTC 광고비의 경우에는 50억원 정도가 될 예정이다.

토러스 전상용



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