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[CSA 코스믹(083660)] 2017년 100억원, 2018년 화장품 매출액 700억원 조회 : 415
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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2018/04/09 07:37
 
[CSA 코스믹(083660)] 2017년 100억원, 2018년 화장품 매출액 700억원도 보수적 숫자 

투자의견 BUY, 목표주가 18,200원으로 커버리지 개시  

CSA코스믹에 대해 투자의견 BUY 및 목표주가 18,200원을 제시 하며 커버리지를 개시한다. 목표주가는 CSA코스믹의 2018년 예 상 EPS 757원에 Target P/E 24배를 적용하여 산출하였다. Target P/E는 브랜드 화장품 업체 평균 12MF P/E 30배에 20% 할인 적용한 수치이다. CSA코스믹은 멀티 브랜드를 보유한 전문 색조화장품 업체로 중국 및 기타 지역에서의 큰 폭의 매출액 성장 세를 나타내고 있으며 고성장 하는 젊은 소비층의 메인 아이템인 색조화장품 시장에서의 브랜드 인지도가 확산되는 점을 감안 시 메이저 브랜드 업체 대비 소폭의 할인 적용이 타당하다는 판단이 다. 

1분기 화장품 매출액이 지난해 연간을 넘어설지도.. 

CSA 코스믹의 폭발적 매출액 신장을 이끄는 지역은 단연코 중 국이다. 1월 ~ 3월까지의 화장품 매출액 추이를 보면 면세 및 온라인(직수출) 매출의 성장이 가파르기 때문이다. 면세점 매 출액은 1월 5억원에서 3월 10억원 이상으로 추정하며, 온라인 역시 1월 2억원에서 3월 10억원 중반으로 추정된다. 중국向 매출액은 1분기에 약 50억원이상으로 1분기 화장품 매출액의 성장을 견인한 것으로 판단된다. ‘아이매거진(아이 새도우)’ 제 품의 높은 인기로 전사 브랜드 인지도가 높아짐에 따라 1분기 화장품 매출액은 108억원으로 추정된다. ‘아이매거진 3,4호’가 4월에 출시되며, 기타 유통 채널 확장, 3분기 중국 신제품 출 시 등 하반기로 갈수록 실적 모멘텀은 더욱 부각될 전망이다.  

2018년 영업이익 119억원, 보수적 숫자

2018년 매출액 960억원 (YoY, +205.7%), 영업이익 119억원 (흑자전환)을 전망한다. 젠트로(배수/배관 사업 영위)부문은 연 간 꾸준히 200억원대 매출액을 시현하는 Cash-Cow 사업부 문이다(OPM 15%). 화장품 부문은 1분기 매출액 108억원을 베이스 매출로 중국 CS 매장 입점 속도가 가파른 점(상반기내 1,000개 돌파 예상)과 2018년 3분기부터 ‘아이매거진’(2017년 12월 출시)제품의 오프라인 채널 매출 반영으로 큰 폭의 외형 성장을 예상한다.

하나 김두현, 이정기



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