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[이크레더블(092130)] 안정적인 성장성 조회 : 288
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/04/24 08:24
 
기업 신용평가 사업 영위 

이크레더블은 기업의 신용정보조회(신용인증서비스: 기업의 신용·공시·연체·신용 불량 정보를 수집·분류·가공한 후 분석)사업을 영위하고 있다. 이는 대기업↔협력업 체 or 조달청 거래관계의 개설 및 유지에 필요한 정보제공 등의 사업이며, 건설산업 등의 전방산업에 영향을 받고 있다. 동종기업은 NICE평가정보(030190), 나이스디앤 비(130580), 한국기업데이터(비상장)가 있다. 

안정적인 성장성

동사는 매년 안정적인 성장(2008년 ~ 2017년 역성장 없음, 과거 5년 CAGR Sales 13.1%, OP 15.8%)을 보여주고 있다. 이는 대기업과 협력업체간의 신용인증서비스 범위(산업의 대, 1차벤더 → 2~4차 벤더의 적용대)가 지속적으로 대되고 있기 때문이다. 특히 2015년 ~ 2016년의 경우 TCB 사업이 추가되며 성장폭이 대된 바 있다. 참고로 동사뿐만 아니라 기업 신용정보 사업을 영위하는 모든 동종기업이 매년 실적이 상승하는 흐름(산업의 성장성 유효)을 보이고 있다. 

높은 OP margin: 수익성이 좋다 

동사는 고마진이 유지(2009년 이후 OPM 최소 34.3% ~ 최대 39.5%)되고 있으며, 사업의 특성상 고정비 효과(전체비용의 61.4% 인건비)가 높기 때문에 외형이 대됨 에 따라 수익성이 개선되는 구조(OPM: 2015년 37.0% → 2016년 38.5% → 2017년 39.5%)다. 

안정적인 재무구조 & 배당메리트

동사의 순현금은 2012년 219억원 → 2013년 245억원 → 2014년 268억원 → 2015 년 296억원 → 2016년 349억원 → 2017년 396억원 규모로 매년 증가(CAGR 12.6%)하고 있어 재무적인 안정성이 높다. 이는 배당의 재원으로 사용되고 있으며, 2018E 시가배당률은 4.1% 수준이다. 중요한 점은 이익이 증가함에 따라 매년 DPS 가 상승(과거 5년 Payout Ratio 63.6%)하고 있어 중장기적으로 배당메리트가 높다는 것이다.

이베스트 정홍식



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