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[투데이리포트]송원산업, "예상을 하회한 1분…" 매수(유지)-KB증권
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| KB증권에서 30일 송원산업(004430)에 대해 "예상을 하회한 1분기 실적, 그러나 방향성은 분명하다"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 35,900원을 내놓았다. KB증권 장윤수 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 낮아졌는데, 이번에 조정된 목표가가 전저점보다는 높은 수준이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 32%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing KB증권에서 송원산업(004430)에 대해 "병목 현상은 해결되었고 가격 인상도 계속될 것으로 보여 2분기 이후 출하량 및 연말 기준 판가는 당사 기존 추정과 유사할 것으로 예상된다. 1분기 실적에서 긍정적인 점은 판관비로, 일회성 비용을 제외할 경우 전년과 유사한 수준으로 보인다. 이는 B2B 사업 모델 특유의 영업 레버리지가 나타날 조건이 갖춰지고 있음을 보여준다"라고 분석했다. 또한 KB증권에서 "2018년 말 판가 전망에 큰 변화가 없어 2019년 매출액 전망은 미세 조정했으며, 판관비의 안정화를 반영 영업이익 전망은 8.8% 상향 조정했다. 2017년 2분기부터 이어지는 일회성 요인들이 실망스럽기는 하나 폴리머 안정제 업황이 상승기에 진입한 것은 분명해 보인다"라고 밝혔다. 한편 "동사를 추천하면서 당사가 지속적으로 강조하는 것은 Valuation의 리레이팅이다. 과거 업황 호황기 12~13%의 ROE로 PBR 1.7배를 받았다면 평균 15.8%의 ROE가 기대되는 이번 호황기에서는 PBR 상단이 높아져야 한다고 생각한다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 목표주가는 2017년11월 30,000원이 저점으로 제시된 이후 2018년4월 37,300원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 35,900원으로 다소 하향조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근 2회연속 목표가가 높아지가 이번에는 직전보다 소폭 낮은 수준으로 하향반전되는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | 매수(유지) |
| 목표주가 | 38,300 | 43,000 | 35,900 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 KB증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 35,900원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 6.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 43,000원을 제시한 바 있다. |
| <KB증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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