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[퍼시스(016800)] 안정적인 현금흐름 조회 : 554
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/05/08 08:10
 
내수 매출액 확대 & 관계기업 공급 증가 

동사의 내수(비중 86.7%) 매출액은 2017년 +30.1% yoy 증가하였으며, 향후에도 내수 부문의 성장세가 기대된다. 이는 관계회사인 시디즈(의자제조)와 일룸의 실적 개선과도 연관(2017년 매출 증가액의 29.0% 기여)이 있는 것으로 파악되는데, 그 이유는 동사가 두 기업의 제품 생산(의자제외)에 기여하고 있기 때문이다. 참고로 퍼시스가 최근 4년간 시디즈로 공급한 규모는 2014년 33억원 → 2015년 40억원 → 2016년 70억원 → 2017 년 125억원이고, 일룸으로의 공급규모는 2014년 122억원 → 2015년 179억원 → 2016 년 228억원 → 2017년 341억원 이다. 

안정적인 현금흐름 및 자산가치

동사의 순현금+매도가능금융자산+투자부동산 가치는 2013년 1,843억원 → 2014년 2,017억원 → 2015년 2,319억원 → 2016년 2,450억원 → 2017년 2,589억원(시가총액 의 74% 수준) 규모로 매년 증가하고 있다. 또한 자사주가치(632억원)를 합산할 경우 3,221억원으로 시가총액의 92% 수준이다. 

투자의견 매수 유지, 목표주가 42,000원으로 하향 

동사의 투자의견 매수를 유지하며, 목표주가는 42,000원으로 기존(50,000원)대비 소폭 하향 한다. 이는 동사의 12MF EPS 대비 과거 5년평균 P/E 15.4배를 적용한 것이다. 동 사는 1)관계기업의 호조로 성장성이 유지되고 있고, 2)최근 낙폭 과대로 가격메리트가 부 각되고 있으며, 3)안정적인 재무구조(현금흐름)을 기반으로 Down-Side Risk가 낮기 때 문에 매수관점을 유지한다. 

이베스트 정홍식



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