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[코웰패션(033290)] 1Q18 Review: 비수기를 극복한 호실적 조회 : 215
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/05/08 09:18
 
1Q18 Review: 비수기를 극복한 호실적

동사는 1Q18 매출 741억원(+2.8% yoy), 영업이익 151억원(+12.6% yoy), 당기 순이익 119억원(+25.3% yoy) 기록. 실적 성장 요인은 1) 메이저 홈쇼핑에서만 판 매하던 언더웨어를 수수료가 저렴한 티커머스, 데이터 등을 확보해 신규 판로 개척, 2) 올해 3월 런칭한 잡화 브랜드인 아 테스토니, 칸나, 알베르토 페르마니 판매 호 조 등에 기인. 1분기가 의류업종 비수기임을 고려할 때 동종업체 대비 호실적이라 는 판단.  
 
잡화 위주의 브랜드 확장을 통한 질적 볼륨 성장  

기존에 해왔던 언더웨어, 레포츠뿐만 아니라 명품 잡화 위주로 제품 포트폴리오 다 변화 중. 1) 올해 3월 16일 홈쇼핑에서 런칭한 아 테스토니 가방이 1시간 만에 1,900개(매출액 기준 약 20억원)가 완판, 2) 칸나, 알베르토 페르마니 회당 약 1,000족 판매(매출액 기준 약 20억원)에 따른 방송 횟수 증가 등 3월 런칭한 아이 템들이 홈쇼핑 시장에 성공적으로 안착함.   

‘16년 서울리거와 합작법인 씨에프코스메틱스를 설립해 코스메틱 사업에 진출하였 으나 그동안 준비 단계에 있어 뚜렷한 성과가 나오지 않았던 상황. 본격적인 코스 메틱 사업 확장을 위해 올해 초 코스메틱 전문 인력 등을 영입했으며 올해 안에 2~3개 브랜드 화장품을 수입하거나 런칭해 홈쇼핑을 통해 판매할 예정. 추가적인 신규 사업으로 가스텔바작 침구를 수입해 판매할 계획도 가지고 있음. 
 
라이선스 계약을 넘어 M&A를 통한 사업 확대 

동사는 기존 유명브랜드를 수입 또는 라이선스로 들여와 위탁 생산하여 판매하는 방식으로 꾸준히 브랜드 수를 확장하고 있음. 올해부터 라이선스 계약 방식을 넘어 M&A 및 타 브랜드와의 합작법인 설립을 통한 사업 확대 추진 중. 5월 3일 슈즈 브 랜드 HELENA&KRISTIE를 보유한 에이치앤케이티엠 지분 65% 인수를 위한 양해 각서 체결했으며 F/W 시즌을 겨냥한 슈즈 브랜드 론칭 준비 중에 있음. 이외에도 현재 많은 타 브랜드와의 M&A 및 합작법인 설립 검토 중에 있으며 지속적인 브랜 드 확장 계획을 가지고 있음.

투자의견 BUY, 목표주가 8,000원 유지. 

당사는 동사에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 8,000원 유지. 목표주가는 2018년 예상 EPS 620원에 Target PER 13배를 적용하여 산출. 1) 글로벌 스포츠 의류 브 랜드 평균 PER 19.8배/ 국내 의류업체 평균 PER 18.1배인 점, 2) 독특한 비즈니 스 플랫폼에 따른 성장세로 동종업체 대비 높은 2018~2020년E CAGR +16.7%인 EPS 성장률 등을 감안하면 현재 주가는 저평가된 구간이라는 판단.  

토러스 박재일



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