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[삼양사(145990)] 드디어 이익 개선 조회 : 190
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/05/16 11:17
 
투자의견 Buy, 목표주가 120,000원 유지

- 원가 부담이 하락하면서 이익 회복세가 이어질 전망. 투자의견 Buy 유지

1Q18 Review

- 2018년 1분기 연결기준 매출액 4,966억원(+3.6%YoY), 영업이익 271억원(+92.0%YoY) 시현

- 식품 중 제당부분의 이익 개선이 가장 두드러지게 나타남. 원당 투입원가가 하락하면서 영업이익 적자(-20~-30억원 추정)에서 흑자로 전환됨(약 60억원)

- 화학부분에서 엔지니어링 플라스틱은 원료가격 상승에 따른 제품매출의 이익 하락에도 불구하고, 가격전가가 바로 일어나는 상품매출에서 마진 스프레드가 확대(전년대비 약 44% 추정)되면서 이익이 개선됨

2018년은 전년대비 40.8% 이익이 증가할 전망

- 엔지니어링 플라스틱의 제품매출은 판매단가가 후행적으로 조정됨. 1분기 원료가격이 약 20% 상승했던 부분이 2분기에 판매단가에 반영되어 마진이 개선될 전망

- 식품에서의 투입원가는 하향 안정세를 유지하며, 하반기까지 원가 부담 축소는 이어질 것으로 예상됨

- 2분기부터 성수기 시즌에 들어서면 연결로 포함되는 자회사 삼양패키징의 매출과 이익도 개선될 전망(2018년 1분기 매출액 755억원, 영업이익 18억원)

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