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[황금에스티] 황금이 된 니켈 조회 : 321
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/05/18 07:35
 
2018년 니켈 가격은 전기차향 수요 증가와 투자 기대감으로 전년대비 상승 중. 니켈 가격 상승으로 인한 본업의 매출액 및 영업이익 개선과 자회사 턴어라운드로 매력적인 Valuation 보유


▶ 니켈 가격 상승에 따른 수혜

황금에스티는 국내외 제강사로부터 스테인리스 코일을 공급받아 절단, 가공하는 업체임. 대부분 제품을 유통 대리점에 공급하며, 최종 수요처는 자동차, 건축, 조선, 식품, 반도체, 기계 등으로 다양해 안정적인 매출구조 보유. 스테인리스 코일을 구성하는 스테인리스강의 가격은 원재료인 니켈의 가격과 연동됨. 따라서 니켈 가격과 동사의 주가간 상관관계(2016년 이후 78.8)는 높음. 니켈 가격이 상승하면 판가 상승 및 보유재고 효과로 이어져 동사 매출액이 증가하고 수익성 개선되기 때문

니켈 가격은 작년 연평균 10,411달러/톤 기록. 2017년 하반기 이후 전기차(EV)향 황산 니켈 수요 증가와 미국 인프라 투자 모멘텀으로 우-상향 추세를 형성하며 2018년 2분기 중 한때 톤당 15,000달러/톤까지 상회. 상승한 니켈가격이 본격적으로 판가에 반영되는 2분기 실적 개선 기대

▶ 자회사 턴어라운드와 매력적인 Valuation

자회사인 인터컨스텍(지분율 70.8%)은 IPC Girder, SegBeam 방식의 콘크리트 교량을 제작하는 국내 대표 업체. 현재 인터컨스텍의 설계가 반영된 교량은 3,043개로 국내 고속도로 및 철도 콘트리트 교량의 대부분을 인터컨스텍이 시공하였음. 2014년 이후 SOC(사회간접자본) 투자가 감소하며 매출이 하락하였지만, 투자 증가 시 수혜 전망

2018년 매출액 2,538억원, 영업이익 318억원 전망. 현재 주가 기준 PER 7.0배, PBR 0.69배로 타 비철금속 기업 대비 저평가. 정부의 SOC(사회간접자본) 투자 증가 기대 및 니켈 가격상승에 따라 실적 추정치 상승뿐 아니라 Valuation Re-rating 기대

NH 이현동



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