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[투데이리포트]카카오, "중장기 그림이 명확…" -한화투자증권
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| ◆ Report briefing 중장기 그림이 명확해질 경우 의미있는 매수 전략이 유효하게 될 것 한화투자증권에서 카카오(035720)에 대해 "중장기 관점에서는 분명히 시너지 효과가 발생할 것. 통합 플랫폼이 구축되고 별도의 콘텐츠 제작 법인을 통해 콘텐츠 수급이 원활하게 진행될 것으로 예상하기 때문. 또한, 멜론의 개인 사용자 중심의 음악추천과 카카오톡 플랫폼의 인공지능 기술이 결합될 경우 인공지능 스피커와 음원 사업에서 시장 점유율을 더욱 공고히 할 수 있어 긍정적일 수 있을 것"라고 분석했다. 또한 한화투자증권에서 "별도 운영 주체로 나뉘어져 서비스를 제공하는 것보다는 온전한 통합 조직으로 서비스하는 것이 더 유리하다는 판단에 흡수 합병을 결정한 것으로 파악된다. 합병 후에도 두 플랫폼은 그대로 유지하되 양 서비스 이용자 데이터를 공유하고 서비스를 강화시킬 것"라고 밝혔다. 한편 "단기적으로 이번 합병으로 인한 기업가치 변화는 없다고 판단한다. 이미 카카오의 연결 실적으로 카카오M의 수익이 반영되고 있었고, 우리의 기존 SOTP 밸류에이션 상에도 카카오M의 지분가치는 반영되어 있는 상황이기 때문. 다만 합병 이후 지배주주순이익이 약 16% 상승할 것으로 예상되는데, 신주 발행 영향으로 약 8% 희석 효과가 발생하여 EPS 상승 역시 제한적일 것"라고 전망했다. |
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