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[게임빌(063080)] 2H18 턴어라운드 가시화 기대 조회 : 193
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/05/21 09:48
 
2Q18 로열블러드의 글로벌 출시를 비롯해 MMORPG 신작 탈리온 뿐만 아니라 자이 언츠 워, 엘룬, NBA Go 등 전략 RPG 및 스포츠 장르의 신작들이 출시될 예정으로 실적개선 기대감은 여전히 유효하다고 판단. 
 

2Q18 신작모멘텀 재개될 전망

2Q18 전략 MMO 가디우스 엠파이어(개발 드래곤플라이), 전략 RPG 자이언츠 워(개발 싱타), 로열블러드(자체개발) 글로벌 출시 예정. 자이언츠 워는 다양한 콘텐츠가 카드 형태로 등장하는 시스템을 도입한 것이 기존 수집형 RPG와의 차별점. 4Q17 글로벌 CBT에서도 참신성과 간편한 조작성이 호평 받으면서 높은 Retention(재방문율) 나타냄.

2H18에는 전략 RPG 엘룬(자체개발), MMORPG 탈리온(개발 유티플러스), NBA Go(퍼블리싱), 게임빌 프로야구(자체개발) 등이 출시될 계획. 탈리온은 유니티 엔진 기반의 모바일 MMORPG로 커스터마이징 시스템과 대규모 전투 콘텐츠(RvR)가 특 징. NBA Go는 세로형 원터치 조작을 기반으로 좀 더 캐주얼한 플레이와 디테일한 매 니지먼트 콘텐츠가 기존 게임 대비 차별화 요소 

2H18 턴어라운드 및 지분가치 부각 가능성  

1Q18 출시된 기대작 로열블러드가 미흡한 성과를 기록하면서 MMORPG 신작라인업 에 대한 흥행기대감은 다소 약화된 상태. 그러나 2Q18부터 주요 기대 신작인 자이언 츠 워, 탈리온, NBA Go 등의 흥행이 가시화될 경우 실적개선 기대감은 여전히 유효. 또 한 스카이랜더스 모바일과 서머너즈 워 MMO에 대한 흥행 기대감으로 향후 컴투스 지 분가치도 증가할 가능성 높은 상태. 

투자의견 Buy, 목표주가 92,000원으로 하향

동사에 대해 투자의견 BUY, 목표주가는 기존 12만원에서 9.2만원으로 23% 하향. 비 영업 자산가치를 반영하기 위해 SOTP 밸류에이션 방식으로 변경했고 MMORPG 신작 (로열블러드/탈리온)들에 대한 매출추정치를 하향조정 하면서 '18년 및 '19년 매출 전망 치는 각각 1,403억원(YoY 32%), 1,755억원(YoY 25%)으로 감소.  

영업가치는 12개월 Forward 지배주주순이익(별도) 60억원에 Target P/E 17배('12~'13 년 평균 P/E)를 적용해 1,020억원으로 산정. 컴투스(지분율 24.5%)에 대한 지분가치 5,125억원과 순차입금 50억원을 반영한 주당 NAV는 92,419원. 주요 기대 신작인 자이 언츠 워, 탈리온, NBA Go 등의 흥행이 가시화될 경우 턴어라운드 기대감과 함께 컴투 스 지분가치가 부각되면서 큰 폭의 주가반등이 나타날 것으로 전망.

흥국 이경일



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