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[비아트론(141000)] 글로벌 OLED 패널 침투율은 아직도 40% 조회 : 261
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/05/23 03:05
 
OLED 장비 업체 수주 절벽 우려하지만… 

2016년 OLED 장비 업체들의 빅싸이클 이후 1년 넘게 장비주 들의 주가가 지지부진한 상황이다. 삼성디스플레이 투자 공백 속에 전체적인 투자심리가 냉각돼있지만 여전히 글로벌 스마트 폰 시장에서 OLED 패널 침투율은 40% 수준임을 잊지 말아야 한다. 특히 Flexible OLED 패널 출하량은 2018년 연간 1.8억 대 수준에 그칠 것으로 전망된다. 향후 Flexible OLED 패널 수요 증가 및 폴더블 스마트폰 시장 개화 감안하면 OLED 장 비 투자는 다시 한번 빅싸이클을 맞이할 것으로 판단된다.  

2018년 영업이익 48% 증가 … PIC 비중 50% 이상 유지

2018년 매출액은 1,299억원(YoY +29%), 307억원(YoY +48%)으로 견조한 성장이 전망된다. 매출 증가에 따른 레버리 지 효과가 큰 장치 산업 특성상 비아트론 실적 역시 매출 증가 에 따른 영업이익률 상승 효과를 누리는 가운데, 고마진 사업 부인 PIC 장비 비중이 50% 이상을 유지하며 디스플레이 전공 정장비 업체 중 가장 높은 수준의 영업이익률인 24%를 기록할 것으로 전망된다.  
 
18년 기준 PER 5.9배…OLED 체인 움직이면 가장 먼저 간다

비아트론에 대해 투자의견 BUY 및 목표주가 23,000원을 유 지한다. 일반적인 전공정 장비 업체들의 평균 PER 10배 수준 을 감안하면 18년 예상 실적 기준 PER 6배 미만인 현 주가 수준은 과도한 저평가 상태라고 판단된다. OLED 장비 업체 빅싸이클 당시, PIC 장비 시장에서의 과점 경쟁 및 압도적인 수익성을 바탕으로 OLED 전공정 업체 평균 대비 높은 수준의 주가 상승이 있었음을 감안하면, 삼성 및 중국 투자 재개에 따 른 OLED 밸류 체인 재조명시 가장 빠르게 반등할 종목이라고 판단된다.

하나 김현수



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