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[한솔케미칼(014680)] 호흡 한번 가다듬고, 중장기 성장기 돌입 조회 : 117
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/05/23 09:12
 
1분기 실적이 전반적으로 나쁘진 않았지만, 연결 자회사들의 실적이 악화된 점이 동사의 발목을 잡았습니다. 하지만, 중장기적으로 과산화수소 증설 효과와 신규 전자재료 사업의 본격적인 실적 창출이 어우러질 경우 돋보이는 소재 기업 중 하나로 탈바꿈할 것으로 기대합니다. 밸류에이션 부담이 없는 만큼 현시점에서 매수 전략을 추천합니다.
 

1분기 실적은 낮아진 기대치 충족 
 
동사의 1분기 실적은 매출액 1334억 원, 영업이익 220억 원으로 우리 추정치에 부합했다. 반도체 업황 호조에 따라 과산화수소 실적은 예상대로 좋았고, 퀀텀닷 소재 매출액이 더 이상 줄지 않고 반등한 것도 긍정적이었다. 다만 연결 자회사인 테이팩스와 한솔씨앤피의 실적은 부진한 흐름을 이어갔다. 
 
분기별 이익 상승 흐름 지속될 전망 
 
우리는 동사의 올해 실적으로 매출액 5712억 원, 영업이익 1005억 원을 전망한다. 이는 기존 전망치 대비 각각 3.9%, 4.5% 하향 조정한 것이다. 테이팩스의 신규 사업인 OCA의 고객사 진입 시기가 다소 늦어질 것으로 예상되고, 프리커서 역시 기존 550억 원에서 450억 원으로 하향 조정했다. 하지만, 캐시카우인 과산화수소 사업은 전방산업 호조에 따라 기대 이상의 실적을 달성할 것으로 예상되고, 퀀텀닷 소재는 전년 보다 개선될 것으로 기대한다. 이에 따라 3분기까지 이익 개선 흐름은 지속될 것이라고 판단한다.

목표주가 10만 원, 투자의견 BUY 유지 
 
동사에 대한 목표주가와 투자의견을 그대로 유지한다. 기대했던 신규 사업들의 실적 반영이 다소 늦춰지고 있지만, 과산화수소 사업은 증설 계획에 따라 2019년까지의 실적 성장이 담보되어 있다. 퀀텀닷에 대한 우려가 어느 정도 해소된 상황에서 이익 개선 흐름이 보인다면 동사의 주가도 본격적으로 상승할 수 있다고 판단한다. 소재 기업 중 가장 저평가되어 있기에 매수 전략이 유효하다고 본다. 

한화 이순학



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