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[원익홀딩스(030530)] 주요 계열사 실적 개선 전망 조회 : 261
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/05/29 07:48
 
원익홀딩스 1분기 별도 기준 실적은 매출 믹스 변화에 따라 영업이익이 다소 부진했음. 하지만 신규 고객이 확대되고 있는 원익IPS, 고객사 가동률 상승에 따른 반도체 소재 수 요 증가가 예상되는 원익머트리얼즈, 나노원 인수 이후 세정 부문 실적 개선이 예상되는 원익QnC 등 주요 자회사의 2018년 전망은 밝음. 고객사 투자 확대가 확인되면 원익홀 딩스의 주가도 반등할 수 있을 것으로 판단 
 

별도 기준 실적은 부진 

원익홀딩스는 자체 사업으로 TGS(Total Gas Solution)을 영위하고 있으며, 원익IPS, 원 익테라세미콘, 원익머트리얼즈, 원익 QnC 등의 지분을 보유하고 있는 사업지주회사이 다. 1Q18 별도 기준 영업이익은 다소 부진했는데 마진이 낮은 용역 매출 비중이 증가했 기 때문이다. 
 
주요 자회사 실적 개선 전망 

원익IPS는 메모리와 파운드리 투자 확대에 따른 수혜와 삼성전자, SK하이닉스 외 타사 로의 고객사 확대로 신규 매출 발생이 예상된다. 원익머트리얼즈는 고객사의 가동률 상 승에 따른 반도체 소재 수요 증가가 예상되며, 원익QnC는 지난 3월 나노원 인수 이후 세정 부문의 외형 확대를 통한 수익성 개선이 진행되고 있다. 주요 고객사의 미세 공정 화와 투자 확대는 원익홀딩스 주요 자회사의 실적 개선을 기대하게 하는 요인이다. 
 
투자의견 매수, 목표주가 8,800원(하향) 

원익홀딩스에 대한 투자의견 매수를 유지한다. 2018년에도 삼성전자의 반도체 CAPEX 는 높은 수준으로 유지될 것이며, SK하이닉스도 시장 점유율을 유지하기 위한 CAPEX 집행이 불가피할 것으로 예상되기 때문이다. 다만 목표주가는 자체 사업에 대한 멀티플 을 10 배에서 8배로 하향 조정(매출 믹스 변동에 따른 마진율 하락 우려 반영)하고 주 요 자회사의 NAV 변동분을 반영하여 기존 10,500원에서 8,800원으로 하향 조정한다. 고객사의 적극적인 투자가 재개되는 시점에 원익홀딩스 주가도 반등 가능할 것이다.

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