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[아이앤씨(052860)] 통신반도체 전문기업 조회 : 257
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/05/31 09:32
 
기업개요

동사는 통신반도체 관련 팹리스(Fabless) 업체로 주요 사업부문은 1)스마트에너지(비중 77.8%): 한국전력 & 민수 AMI(Advanced Metering Infrastructure) 원격검침 사업에 PLC(Power Line Communication, 전력선통신) 칩을 적용한 제품(모듈)을 공급, 2)무선 사업(비중: 9.0%): 전자제품에 사용되는 Wi-Fi 칩이나 모듈 공급, 3)멀티미디어(비중 10.2%): 가정용 및 차량용 오디오 세트에 적용하는 디지털 라디오(DAB: Digital Audio Broadcasting)를 공급하고 있음 

실적동향 

동사는 2014년 ~ 2017년 실적 고성장에 이어 1Q18에도 성장 흐름이 유지(Sales 1Q17 47억원 → 1Q18 109억원 +133.5% yoy, OP 1Q17 -9억원 → 1Q18 19억원)되고 있는 데, 이는 1)스마트에너지 부문에서 PLC & 모듈 공급 증가, 2)무선사업에서 Wi-Fi 적용 전자제품 증가가 진행되고 있기 때문. 이러한 분위기는 하반기에도 이어질 것으로 보여 2018년 Sales 500억원 ~ 700억원, OP 80~120억원 수준이 가능할 것으로 보임

체크포인트

첫째, 스마트에너지 사업에서 원격검침에 사용되는 통신칩(PLC)의 수요증가로 Sales 2015년 26억원 → 2016년 191억원 → 2017년 283억원 → 2018년E 350억원 ~ 450억 원 규모의 고성장 진행. ~2020년까지는 긍정적인 흐름 예상. 향후 원격검침 시장의 성 장성 & LED 조명제어 부문의 확장성 등을 살펴봐야 함 

둘째, 무선(IoT) 사업에서 Wi-Fi 솔루션을 이용한 전자제품 수요(고객사: S사와 L사를 제외한 국내 가전업체들)가 증가함에 따라 Sales 2015년 12억원 → 2016년 23억원 → 2017년 33억원 → 2018년E 60억원 ~ 80억원 고성장 진행. 향후 해외(ex 중국) 가전 업 체들로의 진출여부 & 중소형 Wi-Fi 연동 가전제품 증가 추이를 살펴봐야 함 

셋째, 동사의 12M Trailing P/E 7.8배, P/B 1.6배(ROE 20.7%) 수준으로 고성장 대비 Valuation 메리트가 있음

이베스트 정홍식



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