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[이노와이어리스(073490)] 아직 실적을 논의하기에는 이르지만.... 조회 : 822
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/06/11 06:13
 
6월 15일 주파수 경매를 앞두고 최근 통신장비주로의 관심이 뜨겁다. 5G는 광대역폭 주파수를 활용해 초저전력, 초연결성, 20Gbps 이상의 초고속 데이터 전송이 가능한 네트워크를 의미한다. 주파수가 높을 수록 신호의 거리가 짧고, 건물내 침투율이 증가해 그만큼 스몰셀/안테나/중계기 등 무선장비단의 투자 확대가 필수적이다. 한편, 이노와이어리스는 12년 KT와 같이 강남역에 10,000대 정도의 기업용 스몰셀을 깔기 시작하면서 현재 시험장비, 계측장비, 스몰셀을 제조/판매 중이다. 


<주요 사업부문> 

1. 무선망 최적화 제품군  
 
국내는 이동통신사업자/네트워크 장비 및 단말기 제조업체 등에 판매, 해외는 Accuver 판매법인을 통해 Vodafo ne, O2, AT&T, Verizon 등 글로벌 이동통신사업자와 노키아, 화웨이, 에릭슨 등의 네트워크 장비업 체에 판매 중이다.  통신 망이 새로 깔린 이후 음성/데이터 개선을 위해 지속적으로 매출이 발생하는 사업이다. 국내 통신 3 사 모두를 고객사로 보유 중이며, 70~80% 가량의 높은 과점적 지위를 보유/매년 안정적으로 매출 발생 중이다. 빅데이터 제품군은 유무선망의 전체 네트워크를 통합관리하는 제품으로 데이터의 비교 분석/통 신 로스 측정 등 망관리를 메인으로 하는 제품이다. 기본 망투자 이후 통신사의 분석 수요에 따라 후발 로 매출이 발생한다. 과거 음성위주 보이스통신에서 현재 데이터 통신 위주로 바뀌면서, 시장 확대 중이 다.  
 
2. 통신용 시험/계측기 
 
해외는 당사의 판매 조직인 Accuver에서 미국/일본/홍콩/영국/폴란드 5개 지역거점 중심으로 전세계 50 여개국 220개 이상 고객사에 꾸준히 판매 중이다.  기지국 감시장비/네트워크 유지보수용 계측장비/스몰셀용 계측장비 등 다각화된 제품라인을 보유 중이 다. 네트워크용 계측장비는 통신 세대가 바뀌어야 새로운 매출을 기대할 수 있는 제품군으로 현재는 매 출이 낮은 수준에서 안정적으로 발생 중이다. 스몰셀 계측장비의 경우 스몰셀 개발/양산 과정에서 성능 테스트 단에서 수요 크게 증가해 현재는 시장이 크지 않아 매출이 적은 수준이다. 기지국 감시장비는 기지국 내에 내재화, 실시간 모니터링 방식으로 사용되며 임대 형식으로 렌탈(보통 1년)하며, 매출의 상 당 부분을 차지한다.  
 
3. 스몰셀 (SmallCell) 
 
국내는 17년 6월 회사분할을 통해 Qucell Networks를 신규 설립, 해외는 12년 미국 댈러스에 전문 판매 /공급사 Qucell 설립을 통해 성장 잠재력 확보/시장 대응 중이다.  12년 KT의 LTE 스몰셀 공급사로 선정되어 세계 최초/최대 규모 상용화에 성공해 현재까지도 연구개발 지속 중이다. 현재 주요 공급 시장은 아웃도어용 이지만, 5G 상용화에 이르면 엔터프라이즈/가정용 수요 가 크게 증가할 것으로 기대된다. 즉, 첫째는 10배 이상 증가할 것으로 예상되는 트래픽 감당을 위해, 둘째는 5G 주파수 대응을 위해 수요 증가 예상된다. 5G 주파수는 강한 직진성과 작은 회절각으로 장애 물을 만나면 전파 손실이 크다. 스몰셀 장비는 촘촘한 네트워크 망을 깔아 효과적으로 5G 주파수 대역 대응에 효율적이다.

<투자 포인트> 
 
경쟁력1. 해외 수출 능력  
 
통신 장비업체는 망투자 시기에 따라 실적 변동이 심하다. 국내에 한정하지 않고, 해외 매출을 안정적으 로 가져가는 것은 동사의 강점이다. 자회사 Accuver (지분 100%)를 통해 판매 중이다. 일본/미국을 주력 시장으로 판매 중이며, 유럽/동남아/인도 등 매출처 확대 중이다. 국내 시장의 경우 정부 차원의 투자 지원/정책 과제가 많은 편이고 삼성/LG 등 글로벌 시장에서 경쟁력을 보유한 단말기 제조사가 있는 점 도 긍정적이다. 국내 시장 특성상 빠르게/다양하게 제품 개발 이뤄져, 레퍼런스 쌓기 좋은 구조 이다.  
 
경쟁력2. R&D 능력 
 
현재 동사의 전체 인력의 약 70%가 연구개발 인력이다. 네트워크 장비시장 특성상 기술투자 선행되어야 하고, 각 장비 마다 시장규모가 제한적인 반면, 호환성 문제로 레퍼런스는 굉장히 중요하다. 시장의 선점 도 굉장히 중요한 요소로, 기본적으로 이를 구분 짓는 것은 기술력이다.  
 
경쟁력3. 스몰셀 경쟁력 
 
국내 스몰셀 시장은 12년도에 이미 이동통신사업자가 장비업체를 선정 완료했다. 5~6년이 지난 지금, 매 출 부진으로 여러 스몰셀 관련 투자 기업들이 어려움을 겪고 사라진 상황이다. SKT는 비상장 업체인 콘 텔라, KT는 동사가, LG유플러스는 삼지전자 정도가 현재 스몰셀 개발/제조 중이다. 5G용 스몰셀 매출은 아직 미미한 단계. 현재 LTE용으로 발생하는 데 더해, 19년 5G 상용화에 따른 선행 투자 진행되면 의미 있는 숫자 기대할 수 있을 것으로 예상된다.

<실적 관련> 

정부 정책과 이동통신사업자의 망투자 계획 규모/기간에 직접적으로 영향을 받는 수주 산업으로 실적 변동성이 매우 강하다. 이동통신사업자의 5G의 구체적인 망투자 규모/기간이 결정된 이후에나 구체적으 로 매출에 대해 논의 가능할 것으로 예상된다. 올해는 5G 매출보다는, 기존 망 유지/보수 및 해외 향 매 출로 지난해와 비슷하거나 조금 나은 수준 유지할 것으로 예상된다. 아직 스몰셀 사업부의 실적정상화 를 논하기엔 이른 단계이지만, 19년부터 5G용 스몰셀이 구체적으로 윤곽 잡히고 20~21년까지 본격적으 로 매출 확대되는 구조 이어갈 것으로 예상한다.

<기업 개요> 

00년 설립. 05년 코스닥 상장. 09년 해외 법인 Accuver 설립. 12년 ㈜모비안 계열회사 편입/해외 판매법 인 Qucell 설립. 16년 해외 현지법인 Innowireless India 설립. 17년 ㈜이노와이어리스(분할되는 회사), ㈜ 큐셀네트웍스(신설회사, 스몰셀 사업부문 물적분할) 분할. 

골든브릿지 김장열



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