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[SKC(011790)] 화학 호전 및 반도체소재 확대로 2Q18 양호할 듯 조회 : 204
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/06/21 10:39
 
▶  Issue

신규 커버리지 개시 및 실적 업데이트

▶  Pitch

목표주가 5.5만원(2018E Target PER 13.5x, PBR 1.53x)과 투자의견 Buy 신규 제시. 2018년 동사 실적은 화학(PO) 수급 개선과 반도체소재 성장, 필름부문 턴어라운드 등으로 전년대비 호전 전망. 금년 하반기 S-oil의 PO 신증설(+30만톤)에 따른 내수마진 둔화 우려 불구, 글로벌 PO 수급이 타이트하고 반도체소재 등 신사업 성장세 양호해 전체 실적 개선세 지속될 전망. 전일 주가 상승 불구 국내외 화학/IT Peer 대비 상대적 메리트 여전할 것으로 판단.

▶  Ratio nale

- 2Q18 매출 7,106억원(YoY +15.5%, QoQ +11.2%), 영업이익 539억원(YoY +22.0%, QoQ +31.0%) 내외 추정. 화학 부문에서 주력제품인 PO 수급 타이트로 전분기대비 추가 이익 개선세 예상되는 가운데, 반도체 소재 등 신사업 부문도 비수기 탈피효과로 개선 전망. 필름은 작년 3분기 SKC ht&m 연결 편입 및 미국 법인(SKC Inc.) 구조조정 효과 등으로 흑자 전환 예상.

- 금년 하반기에는 반도체 소재 및 통신장비(중계기) 성수기 효과 등으로 견조한 이익 흐름 이어갈 전망. 화학부문은 금년 4Q에 S-oil의 PO 신증설 영향으로 내수가격 조정 예상. 동사의 PO 생산능력은 연산 31만톤 규모이며 10만톤 내외 외부판매 중. 기존 수입분 축소 및 자가소비 확대(증설)로 자체 수급 조절 예상. 한편 PO 글로벌 수요는 매년 4% 내외(40~50만톤) 성장. 신증설 불구 수급 타이트 전망

- 반도체 소재는 전방산업 및 Captive 중심으로 수요 호조세 뚜렷한 가운데, CMP패드, Wet Chemical, 세라믹소재(SKC 솔믹스 57.7%) 고른 증설 투자 진행 중. 향후 동사의 주력사업으로 성장 전망

- 총 850억원을 투자해 내년 10월경 상업화 예정인 투명PI 필름은 고경도 코팅(SKC ht&m) 라인 일괄 투자로 타사대비 경쟁력 강화 예상. 향후 폴더블폰, 터치스크린 등 신규 용도 창출로 실적 기여도 커질 전망

KTB 이희철



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