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[고려제강(002240)] 2Q18 Preview: 수요 부진에 따른 원가 전가 어려워 전 조회 : 1145
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/06/25 10:57
 
[고려제강(002240)] 2Q18 Preview: 수요 부진에 따른 원가 전가 어려워 전년비 감소 예상


1Q18 Review


1분기 연결기준 영업이익 70억원으로 전년비 62.3% 감소하였다. 매출액은 3,670억원으로 전년비 소폭 3.7% 감소했음에도 이익 감소가 큰 것은 수요 산업 부진에 따른 원가 전가가 잘 되지 않고 있기 때문으로 보인다. 주요 원재료인 선재 가격은 전년비 15.2%, 아연 가격은 22.2% 상승했으나, 주요 제품인 와이어로프 가격은 전년과 동일했고, 선재가공품 가격은 5.6% 상승에 그쳤다.


2Q18 Preview

2분기 연결기준 영업이익은 60억원으로 전년비 60.8% 감소할 것으로 예상된다. 수요가 개선되고 있지 않은 상황에서 원재료 가격이 상승하고 있어, 적극적인 가격 인상이 어렵다면 중간가공업체의 특성상 마진 확대는 어려워 보인다. 기대할 수 있는 점은 중국산 제품 수입이 감소하고 있다는 점이다. 수입 감소에 따른 내수 비중 확대는 수익성 개선이 도움이 될 수 있을 것이다.


투자의견 및 Valuation
 
투자의견 중립을 유지한다. 자산가치로 보면 밸류에이션 매력 충분하나, 낮은 수익성이 저평가의 원인으로 판단된다. 고려제강 실적 개선은 스틸코드 업황 개선이 필수이나, 현재 글로벌 스틸코드 산업은 중국 공급과잉으로 단기 개선이 어려워 보인다.


미래대우 이재광 




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