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[제이준코스메틱(025620)] 실적이 우려를 밀어낼 시기가 다가온다 조회 : 239
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/06/28 07:51
 
2Q18 매출액 596억원(YoY +156%), 영업이익 150억원(YoY +838%) 전망

제이준코스메틱의 2Q18 실적은 기존 전망과 동일하게 매출액 596억원(YoY +156%), 영업이익 150억원(YoY +838%)으로 예상된다. 전년 동기 사드영향에 따른 기저효과, 신제품 출시 등이 실적 성장을 견인할 전망이다.

1Q18가 실적 정상화에 초점을 맞춘 시기였다면 2Q18는 실적 성장에 가속이 붙기 시작하는 분기가 될 것이다. 3Q18는 광군제 영향으로 최대 성수기가 될 것으로 전망되는 만큼 여전히 동사에 대해 관심을 가져야 한다고 판단된다.

양적인 성장과 질적인 성장이 동시 진행 중

제이준코스메틱의 성장은 현재 양적인 면과 질적인 면에서 동시성장하고 있다고 판단된다. 먼저 양적인 성장은 전년도 기져효과와 신제품 출시에 기인한다. 사드 영향이 완전히 사라진 것은 아니지만 동사의 사업부문은 현재 사드 이전 상황으로 회복되는 단계에 있다. 2Q17의 극심한 부진 대비 큰 폭의 성장이 예상되는 이유 중 하나이다. 또한 ‘허니듀마스크팩’에 이어 새롭게 출시될 ‘닥터제이준’도 지켜봐야 한다. 자극에 민감해지는 트렌드를 반영 저자극 라인으로 구성되어 있는 만큼 시장에서 좋은 반응을 얻을 수 있을 것으로 전망된다.

특히 닥터제이준은 기초와 색조라인을 포함하는 브랜드로 제이준코스메틱의 제품다변화 전략에 힘을 실어줄 것으로 예상된다. 동사는 마스크팩 원아이템 기업에서 종합화장품 기업으로 변모하고 있으며 이는 질적인 성장에서 긍정적인 변화라 판단된다. 기 출시된 제이준 기초라인도 시장에서 좋은 반응을 얻고 있으며 향후 점차 비중이 높아질 전망이다.

국내 비중이 점차 상승하고 있는 점도 주목해야 한다. 국내 대형마트 2곳에 제품을 공급하고 있으며 향후 H&B스토어 입점도 빠르게 확장될 계획이다. 또한 3Q18 중 국내 유명 홈쇼핑 방영을 통해 국내 매출비중을 점차 끌어올릴 것으로 예상된다. 제품다변화와 국내매출 비중의 확대는 단일아이템과 높은 중국의존도로 대변되었던 과거 사업모델 대비 실적의 안정성을 크게 향상시켜 줄 수 있을 것으로 판단된다.

견고한 펀더멘탈 대비 과도한 주가조정으로 투자매력 부각

제이준코스메틱의 2018년 실적은 매출액 2,258억원(YoY +74%), 영업이익 574억원(YoY +157%)으로 전망되며 현 주가는 예상실적 대비 P/E 11(x)수준으로 유사기업 대비 저평가 되어 있다. 기저효과가 예상되는 2Q18와 최대 성수기인 3Q18 실적이 향후 동사의 주가를 견인할 것으로 예상된다. 특히 3Q18에는 중국 탑 배우의 광고가 언론에 노출될 예정이며 이는 성수기 효과와 맞물려 동사 매출 성장의 기폭제 역할을 해줄 것으로 전망된다. 견고한 펀더멘탈에도 불구하고 주가 조정을 크게 받은 만큼 동사에 대한 관심이 필요하다는 판단이다.

미래에셋대우 김창희



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