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[포스코강판(058430)] 반격의 포문을 열다 조회 : 292
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/07/04 08:52
 
뚜렷해진 냉연 가격 인상

동부제철이 다음달 16일부터 냉연 전제품에 대하여 톤당 4만원의 가격 인상을 발 표했다. 동국제강도 시장상황에 따라 톤당 3만~5만원의 인상을 할 것이라고 밝혔 다. 우리는 냉연업체들이 적자에 허덕이고 있는 만큼 하반기에 가격 인상에 나설 것이라고 예상했다. 이제 현실화되고 있는 것이다. 물론 인상을 통보한 것이지 실 제로 인상된 것은 아니다. 그러나 국내 냉연 스프레드가 역대 최저 수준까지 축소 돼 가격 인상 명분이 있다. 게다가 중국 냉연 가격 상승으로 중국 냉연 스프레드는 확대됐고(그림 3) 중국산 냉연의 국내 유입량이 줄었다(그림 4). 국내산 냉연 몸 값이 오를 수밖에 없는 상황이다.

2분기 영업이익 대폭 증가 예상 

2분기 연결 영업이익은 59억원(+371% QoQ, +210% YoY)으로 예상된다. 제품 가격이 소폭 인상되면서 톤당 영업이익이 1분기 0.6만원에서 2.7만원으로 증가한 것으로 추정된다(그림 5). 게다가 미얀마에 소재한 자회사도 가동률이 상승한 것 으로 파악되어 흑자 기조가 이어질 것으로 추산된다. 우리는 올해 말까지 평균판 매가격이 4만원 인상된다고 가정하고 있다. 동부제철과 동국제강이 추진 중인 가 격 인상이 관철되면 우리 가정보다 가격이 더 빨리 오르게 된다. 따라서 이번 인상 이 성공하면 우리의 2018년 연간 연결 영업이익 추정치 246억원의 달성은 무난 해진다.

저평가에 배당까지, 목표주가 30,000원 유지 

2018년 실적 전망 기준 PER이 5.6배에 불과하다. ROE가 10%로 예상되는데 PBR은 0.5배다. 시가총액이 작고 시장의 관심에서 벗어나 있어서 주가가 저평가 되어 있다. 한편 2018년 주당배당금이 750원으로 추정되고 배당수익률은 3.6% 로 예상된다. 배당 매력까지 겸비하고 있다. 목표 PER 8배를 적용해 산출한 목표 주가 30,000원을 유지한다.  

한투 최문선



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