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[SKC(011790)] 체질 개선 가시화 조회 : 266
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/07/05 07:54
 
2Q18 영업이익 531 억원을 추정, 시장 예상치 부합할 전망

2Q18 영업이익은 531 억원을 추정, 이는 시장 예상치(515 억원)에 부합할 전망이다. 사업부별 이익은 (1) 화학사업부 351 억원(1 분기 PO 촉매교체에 따른 기회손실 20 억원 소멸), (2) Industry 소재 73 억원(비수기 소멸과 판가 인상으로 수익성 회복), (3) 성장사업 107 억원(자회사 비수기 소멸과 바이오랜드 증설)이다.

PO 타이트한 수급 지속됨과 더불어 자회사 성장의 축으로 부각

동사는 올 하반기 체질개선을 방불케 할만큼 긍정적 흐름이 지속된다. 이는 PO 수급 불확실성 제거와 자회사 증설효과에 기인한다. 2H18 PO 신규 사업자 진입에도 불구, 동사는 견조한 수준의 이익을 창출할 전망이다. 이는 (1) 다운스트림 PG/PPG 증설(PG 증설 후 16 만톤, PPG 증설 후 20 만톤 이상)에 따라 PO 자가소비량 증가, (2) 글로벌 PO 수요 성장률(+4%)에 미치지 못하는 공급 증가량에 따라 유리한 PO 수급 전망이 예상된다.

16 년 필름사업부 구조조정을 시작으로 동사가 추진하는 체질개선 효과는 올 하반기 가시화될 전망이다. 하반기 성장 모멘텀은 (1) 바이오랜드(중국 마스크팩 증설, 5 천만장), (2) 계열사와 연계한 Wet Chemical 가동(연말 신규가동), (3) SKC 솔믹스(쿼츠, 9 월 가동) 증설에서 발생하겠다.

2H18 체질개선 효과 가시화, 적정주가 5.4 만원 유지

동사는 과거 2 년간 진행한 체질개선을 마무리 중이며 하반기 성장 모멘텀이 부각되겠다. 동사에 대해 (1) PO 업황 호조세 지속, (2) 중국 자회사 실적 개선, (3) 자회사 증설 효과에 따라 투자의견 Buy 와 적정주가 5.4 만원(18 년 추정치 기준 PBR 1.2 배)을 유지한다. 

메리츠 노우호



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