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[두산밥캣(241560)] 미국 주택시장이 이끈 어닝 서프라이즈 조회 : 155
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/07/26 11:08
 
1) 투자포인트 및 결론

- 2분기 연결 매출액은 10,385억원으로 YoY 17% 증가하고 영업이익은 1,389억원으로 YoY 11% 증가하여 시장 컨센서스를 상회하는 실적을 달성.

- 동사가 사업을 영위하는 미국 주택시장은 전세계 주택시장에서 가장 피크아웃 우려가 적은 시장이며, 꾸준한 DPS증가가 기대된다는 점이 투자포인트

- 투자의견 BUY와 목표주가를 유지함

2) 주요이슈 및 실적전망

- 2분기 실적은 연결 매출액 10,385억원(YoY +17%, QoQ +19%), 영업이익 1,389억원(YoY +15%, QoQ +47%)을 기록.

- 핵심 제품군인 Compact 매출이 YoY 23% 증가해 성장을 주도하고, PP 매출은 YoY 18% 증가하여 안정적인 실적 성장을 지속하였음(성장률은 USD 기준)

- 유럽지역의 법인세가 일회성으로 높아져 순이익은 시장 기대치 대비 하회하였으나 18년 연간 기준으로 법인세율은 25%에 수렴 할 것으로 판단됨

- 동사는 대동공업과의 공동으로 컴팩트 트랙터(Compact Tractor)를 개발해 북미지역 농기계 시장에 19년에 진출할 계획을 발표. 주택시장 위주의 포트폴리오에서 농업향 포트폴리오를 추가하게 됨에 따라 SSL, CTL 등 기존 제품과의 영업 시너지 효과가 기대됨

- CT 외에도 동사는 CWL, SAL, 인도BHL 등 지속적으로 신시장 개척, 신제품 출시 등을 추진하고 있으며 이는 동사의 장기 성장성에 긍정적인 요인인 것으로 판단됨

3) 주가전망 및 Valuation

- 동사 주가는 지속적인 횡보추세를 보이고 있으나 장기성장성, DPS의 꾸준한 우상향 기대, 글로벌 건설기계 업체들의 밸류에이션을 고려 시 현저한 저평가 상태

- 우호적인 매크로 환경을 고려하지 않더라도 여전히 3년 평균치에 미달하는 딜러재고, 신제품 출시, 신시장 개척을 통한 장기성장성 확보 등을 고려할 때 동사는 자체적인 노력으로 지속적인 실적성장을 기대할 수 있으므로 중장기적으로 주가가 우상향 할 것으로 판단됨

현대차투자 성정환



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